1.3月26日，深圳市住建局印发《关于规范城市更新实施工作的若干意见》，其中提到，建立房票制度，探索城市更新项目补偿安置多元化路径。此前，广州已经出台《广州市房票安置实施方案》，北京通州和上海金山、青浦也已发布房票政策。四个一线城市均已开始探索房票政策。
2.上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增加0.38个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周增加0.43个百分点；日均铁水产量237.28万吨，环比上周增加1.02万吨。
现货价格：网价上海地区螺纹3230元（-10），北京地区3250（-10），上海地区热卷3370元（-），天津地区热卷3310元（-10）。
上周五夜盘黑色板块继续下挫，28日全国建筑钢材成交量为10.41万吨。上周钢联数据公布，铁水继续复产，但增速放缓，钢材整体增产，钢材产量已高于去年同期水平；钢材整体持续去库，螺纹去库速度快；钢材库存延续去库，其中热卷去库速度加快，螺纹去库放缓，整体库存仍处于历年同期低位。下游需求存在季节性修复，下游项目资金到位程度小幅好转，但螺纹表观需求表现依然偏低，热卷表需维持快速增长。近期高炉加速复产，预计短期对铁矿存在补库需求，但难以改善煤焦基本面。钢材产量已高于去年同期水平，下游需求表现偏弱，另一方面上期所新钢材交割细则4月14日开始执行，或在05合约对盘面造成压力。目前钢材需求仍然修复，谷电利润有所回升，钢材价格底部暂稳，缺乏更多驱动。因此预计短期钢材价格仍然承压，整体维持底部震荡行情。关注钢材限产去产能消息。
1.上周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为84.8%，环比增0.7%。原煤日均产量191.0万吨，环比增1.6万吨，原煤库存473.5万吨，环比增9.2万吨，精煤日均产量75.9万吨，环比增2.2万吨，精煤库存369.1万吨，环比减3.6万吨。
2.上周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增加0.38个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周增加0.43个百分点；日均铁水产量237.28万吨，环比上周增加1.02万吨。
3.焦炭：山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1485元/吨，日照港600017）准一焦炭（湿熄）仓单1497元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1605元/吨；焦煤：山西中硫煤仓单1000元/吨，蒙5仓单1091元/吨，蒙3仓单1018元/吨，澳煤（港口现货）仓单980元/吨。
上周铁水产量继续回升，但增幅放缓；焦煤产量稳中有增，双焦库存小幅累积。价格方面，焦煤竞拍价格出现小幅上涨，下游采购积极性阶段性好转，持续性还有待观察；焦炭价格暂稳运行，市场心态略有改观。当前已有部分煤矿陷入亏损，但大部分煤矿仍有一定利润。当前环境下，大部分煤矿会首先进行成本控制，尚未到主动减产的地步；短期焦煤产量以市场调节为主，预计近期焦煤产量总体较为稳定；进口蒙煤供应能力也充足，由于下游采购积极性一般，进口蒙煤口岸库存处于高位，蒙煤通关受到一定的制约，随着铁水产量的回升，焦煤供给也能快速进行匹配。总体看来，双焦基本面边际上有所改善，但双焦中长期供需偏宽松格局难有改变，预计延续底部震荡运行。
1.美国2月核心PCE物价指数同比上涨2.8%，超过预期的2.7%和前值2.6%；环比则上涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月以来新高。
2.上周，全国47港进口铁矿库存总量14979.40万吨，环比增加64.91万吨；45港进口铁矿库存总量14520.40万吨，环比增加57.91万吨。
3.3月28日，全国主港铁矿石成交129.93万吨，环比增54.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交10.41万吨，环比增5.7%。
4青岛港601298）PB粉现货784（-4），折标准品827；超特粉现货645（-3），折标准品870；卡粉现货883（+3），折标准品839；主流定价品为PB粉现货784（-4），标准品827，05主力合约基差42。
上周铁矿价格底部较快回升，基本面变化不大。当前市场核心在于宏观预期层面的反复，短期上下驱动都不太明显。需求端，上周铁水产量小幅加快，钢厂复产持续，同时近期终端需求环比持续回升，终端建材需求平稳，制造业用钢需求同比维持高水平。整体来看，当前市场预期好转有望得到延续，短期矿价有望震荡偏强。
1.3月全国在产硅铁企业共78家，在产矿热炉279台。3月硅铁总平均开工率为53.58%，较2月上升1.73%，产量预计为49.28万吨，较2月增加4.08万吨，较去年同期增加6.9万吨，同比增幅16.28%。2025年1-3月累计产量为140.71万吨，较去年同期增加7.36万吨，增幅5.52%。
2.锰矿库存更新：天津港600717）库存274.73万吨，环比下降26.13万吨；钦州港库存81.22万吨，环比增加2.46万吨；截止3月28日锰矿库存总量359.95万吨，环比下降19.67万吨。
【逻辑分析】硅铁方面，28日现货价格稳中偏弱。供应端，硅铁生产利润不佳，合金厂检修增多，开工率开始逐步下降；需求端，钢联数据显示，静态看钢材产量与表需仍在增加，但部分机构螺纹表需已出现拐点；同时目前盘面钢材利润低位，市场对于未来原料需求仍较为悲观。总体来看，成本端略有支撑，但未来需求预期较为疲弱，总体震荡偏弱。
锰硅方面，28日锰矿偏弱运行，天津港主要现货品种下跌0.2至0.5元/吨度不等，锰硅现货平稳运行。与硅铁类似，受利润不佳拖累，锰硅供应端也开始小幅下降；需求端静态看仍在增加，但钢材需求出现拐点迹象，市场对于原料的需求预期较为疲弱。成本方面，尽管港口锰矿库存继续下降，但发货量持续攀升，锰矿价格近期同样偏弱运行。锰硅预计跟随整体黑色震荡偏弱。
1.期货：上周五伦铜价格收于9783.5美元，下跌63美元或0.64%。
2.现货：上周五LME库存减少2350吨至21.29万吨。上周五COMEX库存增加215短吨至94466短吨。
1.3月28日，美国商务部公布数据显示，核心PCE物价指数在2月同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，超过预期的2.7%和前值2.6%；核心PCE物价指数环比上涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月以来新高。
2.3月28日，全球最大铜生产商-智利国家铜业公司首席执行官Ruben Alvarado表示，已经在将部分现货销售转向美国。Alvarado亦表示，他认为铜没有理由受到制裁或征收关税，并预计短期波动之外，铜需求的长期基本面将强劲。2024年，我们的产量成功地脱离了低谷，该公司在业绩报告中表示，并补充说，企业降低了成本，解决了一些关键工厂的一些长期存在的问题该公司亦表示，预计今年Andesita和andesnorth项目将启动生产。Codelco表示，预计2025年铜产量将触及137-140万吨，2024年铜产量132.8万吨。
上周二传出美国将提前在近几周加征铜关税，这改变了铜的贸易流向，铜价大幅下挫。4月2日美国将开始实施对等关税，具体的细节成为市场关注的焦点，有关铜的关税也是市场关注的因素。排除对铜加征关税外，目前市场最为关注的是美国的经济，上周五的PCE物价指数走高，消费指数放缓，对美国滞涨的担忧在增加，本周市场关注周五的就业数据，以找到更明确的方向。
铜市回落，如下破80000元，铜价下行空间将打开。阻力位为5日均线、单边：空头操作。
1.期货市场：夜盘氧化铝2504合约环比下跌41元/吨至2987元/吨。
1.据阿拉丁（ALD）了解，上周山西地区铝土矿（品位58/5）价格承压下行。受氧化铝现货市场持续走弱及生产成本倒挂双重挤压，主流矿价再度下调30元/吨，目前到厂含税价格报730元/吨。当前山西在产矿山开工率较春节前略低，但进口铝土矿到岸成本攀升，倒逼部分氧化铝企业提升国产矿配比，导致国产矿使用比重较年初增长7%，区域供应持续偏紧。短期预计国内铝土矿价格虽继续承压但下跌幅度或收窄。
2.阿拉丁（ALD）调研了解，3月28日贵州市场成交0.3万吨现货氧化铝，出厂价格3100元/吨，氧化铝厂与贸易商之间交易，流向川渝地区。广西地区成交0.5万吨现货氧化铝，到厂价格3100元/吨，流向云南电解铝厂。上周整体来看北方市场成交1.3万吨氧化铝现货，较前一周降2.23万吨，加权成交价格3060元/吨，较前一周下跌60元/吨。
3.阿拉丁（ALD）调研了解，上周山东地区某大型氧化铝厂一厂区开始进行单台焙烧炉检修，预计到4月中下旬恢复产能运行，期间影响日产量2000吨左右。
4.据阿拉丁（ALD）调研统计，截至上周五，全国氧化铝建成产能10922万吨（建成产能增加主要考虑广西氧化铝新线%。
近期国内新投产能也陆续有新的进展动态，据悉广西某氧化铝厂二期第二天100万吨产线已经投产，近期或将陆续产出成品，河北某氧化铝厂二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。若新产线月初陆续对市场形成新的供应。上周电解铝运行产能4404.4万吨，二者平衡系数为2.07，处于过剩扩大过程中小幅收缩阶段。
几内亚铝土矿价格坚挺，国产矿价格下降的供应难增，氧化铝厂检修增加、但中期对氧化铝产量影响有限，新投生产线顺利投产、一个月后将带来产量供应增量，现货市场短期阶段性供应减少、贸易商仍积极出货但成交价格较现货价格贴水幅度有所收窄，但中期来看氧化铝供应过剩加剧格局未有改变，北方高成本产能现金成本亏损对开工率的影响仍将是市场关注的重点，在实质性减产形成规模前，氧化铝价格整体仍将承压为主，4-5月若出现实质减产、减产后价格的反弹预计也仅至新一轮高成本产能成本线附近，整体维持反弹后沽空思路。
1.单边：氧化铝价格震荡偏弱运行，待氧化铝厂实质减产带动价格反弹后仍沽空为主；
1.期货市场：夜盘沪铝2504合约收盘环比下跌10元/吨至20590元/吨。
2.现货市场：3月28日A00铝锭现货价华东20620，跌190；华南20580，跌200；中原20540，跌170（单位：元/吨）。
1.虽然刚刚宣布新的汽车关税，但特朗普政府释放了同加拿大还有进一步商量余地的信号。美东时间3月28日周五，美国总统特朗普在社交媒体发帖宣称，他已经与加拿大总理卡尼通了电话，两人围绕许多问题达成一致，还称，在4月28日加拿大举行联邦众议院选举后，美方将立即同加方会谈。
2.3月28日周五，美国商务部公布数据显示，美联储最爱的通胀指标——核心PCE物价指数在2月同比上涨2.79%，为2024年12月以来新高，超过预期的2.7%和前值2.6%；核心PCE物价指数环比上涨0.4%，超出预期和前值0.3%，创2024年1月以来新高。该报告引发了人们对顽固通胀，以及潜在滞胀的担忧，市场继续押注美联储在7月进行降息。
3.据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年4月空冰洗排产合计总量共计3959万台，较去年同期生产实绩上涨4.3%，不同产品表现出分化趋势。分产品来看，4月份家用空调排产2400万台，较去年同期生产实绩增长9.1%，5月份预计同比增长13%，6月份预计同比增长15.9%；冰箱排产809万台，较上年同期生产实绩下降6.7%，5月份预计同比下降2%，6月份预计同比增长1.9%。
4.据八冶安装新闻报道，云南宏合电解铝项目一区电解槽计划于2025年4月30日具备送电条件，二区计划于7月10日具备送电条件。截至目前，电解槽槽壳制作完成149台、安装完成54台。银河解读：云南宏合2021年公示置换192.86万吨，置换产能来自山东魏桥铝电，项目产能净增量为零。
5.据SMM调研，年后铝杆供应端开工呈现稳中上升态势，行业内产能维持温和上涨趋势，在2025年的上半内至少存在18万吨新增产能即将落地，分别分布在新疆、贵州、甘肃、四川等地区。随着时间进入4月，由于市场看好铝杆后续消费，再配合下游线缆厂家开工复苏，铝杆厂内库存表现出快速下降。厂家表示新春之际铝杆厂内库堆积并不少，但在年后将近1个半月时间内，厂内库存基本一扫而空，市场交易亦从压价抛售转为预售订单，加工费存在上涨动力。
美国对等关税及汽车关税加征在即，仍需警惕需求担忧对有色金属价格的影响，但美国通胀数据使得市场押注美联储7月将降息，伦铝随板块窄幅偏弱运行。LME现货基差上周转为贴水，结束了持续两个月的升水态势，但LME铝仓单中注销仓单比例仍较高，预计后续库存将持续下降，且光阳仓库持续去库或带动3月俄罗斯铝在伦铝库存中占比下降。国内方面，供应端仍以置换产能投放为主，铝加工企业开工率仍处于回升通道，4月光伏组件排产创新高，预计为68GW，环比增加13GW，去年4月为55.1GW，4月组件需求环比大幅增长预计对铝型材需求有所拉动，此外，汽车、家电等板块在国家刺激内需政策提振作用下、维持季节性偏旺水平，铝锭及铝棒社会库存持续下降，去库节奏与价格波动相关，关注后续到货减少后去库速度加快的可能及铝棒周度产量边际下降对后续铸锭量的影响。综合来看，海外宏观情绪反复，国内内需提振政策持续发力，铝需求表现仍显任性，预计对价格带来支撑。
2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在23700~23910元/吨，周五上午盘面较前一日小幅下滑，部分下游企业有所点价，但企业对后续持续看跌，周五接货采买意愿依旧一般，整体现货成交好转有限，现货升水未见起色。
1.3月28日美国公布数据：美联储最爱通胀指标升温，美国2月核心PCE同比2.79%，但个人支出几乎没有增长。受关税冲击，美国密歇根长期通胀预期创32年新高，消费者信心创逾两年新低。3月密歇根大学1年通胀预期终值5%，高于预期的4.9%，初值为4.9%；3月的5年通胀预期终值4.1%，为1993年2月以来最高，高于预期的3.9%，初值为3.9%。
2.3月28日SMM讯：缅甸发生7.9级地震，震源深度30公里，缅甸、泰国震感明显，市场对此影响较为关注，但缅甸不管是从锌精矿还是锌冶炼厂生产来看均不是主产区，且据海关数据显示，2024年我国从缅甸进口锌精矿2.21万实物吨，锌锭0.41万吨，整体占比较少；另外因云南地处缅甸边境，作为国内锌精矿和锌锭的主产区，据SMM了解锌企业地处滇东为主，暂无影响。
3月国内精炼锌产量54.69万吨，环比增加13.7%，同比增加4.07%。预计4月国内精炼锌产量环比增加4%至56.87万吨。国内精炼锌持续放量，而下游企业因新增订单并无好转迹象，仅逢低刚需补库。预计随冶炼厂到货增加，国内社会库存呈现累库态势。当前资金面影响逐渐消退，锌价或偏弱震荡运行。
1.期货情况：上周五隔夜LME市场跌0.86%至2022.5美元/吨；沪铅2505合约跌0.57%至17400元/吨，沪铅指数持仓增加63手至9.4万手。
2.现货市场：上周五SMM1#铅价较上一交易日下跌75元/吨。河南地区冶炼厂以长单发货为主，持货商报价对SMM1#铅升水0-50元/吨或沪期铅2505合约贴水150-170元/吨报价；湖南地区持货商报价对SMM1#铅升水小幅下调至25-50元/吨；云南地区报价对SMM1#铅均价贴水维持160-170元/吨。期铅走弱后，冶炼企业出货报价出现分歧，部分货少低价惜售，部分则降升水出货，下游逢低刚需采购，现货成交地域性好转。
1.3月28日SMM讯：缅甸发生7.9级地震。本次地震的震中距离我国最近国境线公里，造成云南西双版纳、德宏、昆明、丽江、保山、大理等地震感强烈，贵州、广西等地亦有震感反馈。本次地震是今年以来全球发生的第17次六级及以上地震，也是今年以来的最大地震。SMM获悉，该次地震暂未影响云南地区再生铅炼厂的生产。
2.3月28日SMM讯：据悉，华东地区新增10万吨再生铅产能，该新建再生铅炼厂目前已具备生产条件，但危废经营许可证尚未批复。
近期废旧铅酸蓄电池报废淡季，回收商收货量少，同时由于近期再生铅炼厂开工率高对废电瓶的需求量大，供应紧张使得废电瓶价格高企，再生铅成本上移。当前宏观情绪逐渐消退，铅价高位回落，但考虑到再生铅成本支撑，预计铅价下行空间不大。后续仍需关注国内政策对铅消费的提振。
1.单边：宏观情绪逐渐消退，铅价有所回落。考虑到再生铅成本支撑，铅价下行空间不大；
2.现货情况：金川升水环比下调200至1650元/吨，俄镍升水环比下调100至-100元/吨，电积镍升水环比下调100至-150元/吨，硫酸镍价格环比持平于28260元/吨。
1.据站报道，欧盟公布了首批战略项目清单，以推进对能源转型和安全至关重要材料的本土开采、加工和回收，这些项目涉及17种战略材料中的14种。选定这47个项目是欧洲落实《关键原材料法案》（CriticalRawMaterialsAct，CRMA）的重要步骤。CRMA规定到2030年欧洲关键原材料消费的10%要来自本土开采，40%来自本土加工，25%来自回收。选定的项目分布在13个欧盟国家。这些项目主要涉及铝、铜、镍、钴、锂、稀土、硼和石墨等矿产。从材料分布来看，22个项目聚焦于锂的开采和加工，镍涉及12个项目。入选项目将享有加速审批流程：战略材料的采矿许可时间不超过27个月，加工和回收环节的审批时间不超过15个月，这些项目的最终投资决策也有望因此提速。
2.陕西银矿和红马科技正式达成战略合作，共同推进年产4800吨硫酸镍项目建设。
3伟明环保603568）3月27日在投资者互动平台表示，印尼嘉曼高冰镍项目首条富氧侧吹生产线已进入试生产阶段，其余产线.印尼能源与矿产资源部长巴利尔·拉哈达利亚3月27日表示，关于矿产资源特许权使用费(royalti)上调的政府条例(PP)已在国务秘书处完成审议，计划将在2025年开斋节前颁布实施。该条例涉及镍、铜、金、银及煤炭等矿产资源的特许权使用费调整，此次调整涉及上述矿产特许权使用费的上调，虽然尚未公布具体涨幅，但巴利尔部长确认这将显著增加国家收入，预计将对非税国家收入(PNBP)产生显著影响。（百川盈孚）
5.法国埃赫曼集团（Eramet）公布的报告显示，2024年第四季度公司镍铁产量1.68万金属吨，同比下降17.65%，环比上涨10.53%。其中镍铁产量为0.77万金属吨，镍铁（NPI）产量0.91万金属吨。（Eramet）
6.雅加达讯，哈里达镍业2024年镍矿石销售量同比增长14%，达到2375万湿吨（wmt）。这一成就得益于公司提升运营效率及强化镍加工精炼业务线的战略。产能扩张是增长的关键驱动因素。公司已于2024年8月全面建成第二精炼厂ONC，使低品位镍的年精炼能力提升至12万吨镍当量（以MHP计）。此外，随着HJF第二座RKEF冶炼厂2023年投产，镍铁年产能也提升至12万吨镍当量。
精炼镍供需过剩暂时没有逆转，但原料偏紧的格局短期也难改善。4月特朗普关税和印尼提高费率的政策均将落地，成本抬升导致向下空间受限，资金可能更倾向于做多测试上方阻力，关注今年3月高点和去年10月高点形成的两个阻力位。
1.在中英贸易摩擦持续发酵背景下，英国钢铁公司（British Steel）母公司——中国敬业集团昨日宣布，因与英国政府补贴谈判破裂，将启动斯肯索普工厂全面停产程序。该工厂拥有英国最后一批现役高炉，涉及3500个直接就业岗位。斯肯索普工厂采用的高炉-转炉工艺，碳排放强度超电弧炉技术40%。英国工业部数据显示，该厂年CO 排放量占全国钢铁行业18%。业内人士指出，即便获得补贴，其落后产能在欧盟碳关税框架下仍将面临生存危机。
不锈钢供应充足，下游更多是贸易环节追涨杀跌，实际需求未见增长亮点，社会库存保持在100万吨附近，消化钢厂库存为主。预计成本支撑上移令不锈钢仍能继续上探，但空间有限，关注14000一线.单边：底部抬升，短期走势偏强。
1.期货市场：夜盘沪锡2504合约收盘环比上涨5170元/吨至285900元/吨。
2.现货市场：3月28日，Mysteel上海现货锡锭报价27元/吨，均价280000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价11000-13000元/吨，均价12000元/吨，较上一交易日持平；Mysteel60%锡精矿加工费报价7000-9000元/吨，均价8000元/吨，较上一交易日持平。原料端扰动依旧存在，早间锡价高位震荡，部分冶炼厂出货意愿尚可，实际成交有限。贸易商出货意愿尚可，多反馈下游询价挂单较为冷清，观望情绪较为明显，早间仅个别订单成交，日内整体维持少量刚需接货。1.2025年3月28日14时20分，在缅甸发生7.9级地震。
2.据国际锡协消息，佤邦中央经济计划委员会于2025年3月23日发布的文件草案，明确曼相矿区可在按照有关文件规定办理相关手续后，有序推进复工复产。根据草案，曼相矿区将划分为采矿区和探矿区。原则上曼相现有矿区将不再审批新建矿洞和露采区等。另外进行开采和勘探的公司首先必须根据2月份宣布的新许可证制度申请新的许可证。目前尚不清楚这一过程需要多长时间。据国际锡协分析，在禁采令实施期间，佤邦地区通过处理已经开采的矿石，以及释放原有的精矿库存，保持了一定的供应量。2024年缅甸锡矿供应同比下降近50%，降至21,300吨。
3.据路透社3月19日报道，刚果（金）总统费利克斯·齐塞克迪19日表示，该国愿意与美国达成一项矿产换安全协议。齐塞克迪告诉美国福克斯新闻频道主持人布雷特·拜尔，这项合作将使刚果（金）的重要矿产资源得到开采和加工，让美国公司从中受益，同时也能提升这个非洲国家的国防和安全能力。齐塞克迪说：“我认为美国有能力运用施压或制裁手段，让刚果（金）国内的武装组织受到遏制。”
缅甸发生7.9级地震，目前暂无锡矿所在地区的消息，但3月佤邦刚刚发布了锡矿的复产流程，带动了后续锡矿供应增加的预期，而缅甸的地震使得市场推迟了供应增量的预期且对目前在产产能供应情况带来了担忧，叠加位于刚果（金）东部的Bisie矿仍处于停止营业状态，锡矿供应预期进一步收紧推动锡价上涨。
1.单边：在缅甸锡矿供应情况得到明确前，预计供应收紧担忧推动锡价高位运行，但需警惕多头资金获利离场的价格下跌风险；
1.盘面情况：主力2505合约下跌500至74000元/吨，指数持仓减少817手，广期所仓单减少353至35782吨；
2.现货情况：SMM报价电碳环比下调150至74150元/吨、工碳环比下调150至72200元/吨。1.在中国电动汽车百人会论坛2025上，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树预测，2025年狭义乘用车零售将同比增长2%，实现2330万辆。其中，国内销量将达到2300万辆，同比增长3%。预计2025年新能源乘用车批发销量1570万辆，同比增长28%。
2.商务部副部长盛秋平在今日举办的中国电动汽车百人会论坛（2025）上表示，截至3月28日，2025年汽车“以旧换新”补贴申请已经超过176.9万份。今年以来全国新能源汽车乘用车已累计零售超过205万辆，较上年同期增长约34%。
3.在中国电动汽车百人会论坛2025上，国务院发展研究中心市场经济研究所副所长王青表示，新能源汽车对燃油汽车以替代效应为主，去年国内替代效应约98%，今年新能源汽车销量有望达到1700万辆，国内新能源乘用车市场占有率将接近58%。综合判断，在不出现新扰动因素条件下，2025年我国汽车销量大致增长3%-4%。此外，王青认为，以旧换新政策仍有较明显的政策效应，政策覆盖约2500万辆乘用车，将激发下沉市场和中西部地区市场潜力，预计将拉动汽车报废、置换新增消费超过200万辆；判断今年尚无明显的提前消费效应。2020年以来市场被抑制需求约270万辆，今年仍有50-100万辆被抑制需求待释放，但在明年需观察。
4月需求旺季特征不明显，环比增速偏低，但供应因矿石发运增加而保持高位，预计4月末库存可能创出新高，对价格压力较大。同时成本端不断下降，下方空间打开，次主力合约2507恰逢淡季，可低看一线万以下，建议反弹沽空思路对待。
1.期货市场：上周五钢联发布合盛硅业603260）减产消息，但此前市场多次交易相关预期，当日工业硅期货盘面表现反应平平。
2.现货市场：工业硅现货价格暂稳，龙头大厂减产后低价现货减少。据市场了解，新疆工业硅某大厂(东部鄯善产区)将于本月31日陆续落实减停产政策，计划关停半数目前在开矿热炉，预计减产后该产区仅余1/3产能在产，停炉时间2个月左右，预计影响日均产量1450吨，后续Mysteel将持续跟进。
经过一周反复发酵后，龙头大厂减产情况确定，东部合盛本周停炉23台，算上之前已经停炉的、在检修的，最终东部开工21台。合盛硅业减产后工业硅月度产量将降低4-4.5万吨，4月工业硅有望小幅去库。当前工业硅社会库存超80万吨，高库存压力下即便供需关系改善，工业硅价格也难有较大起色。西北硅厂仍有大量现货需后点价，对盘面高点压制明显。在多晶硅、有机硅需求实际恢复以前，工业硅价格难有反转。短期盘面运行区间9700-10500元/吨。
2.现货市场：多晶硅价格维持稳定。n型复投料成交价格区间为3.90-4.60万元/吨，成交均价为4.17万元/吨，n型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.10万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，p型多晶硅成交价格区间为3.20-3.60万元/吨，成交均价为3.40万元/吨。【SMM光伏快讯】3月28日，缅甸发生7.9级地震，云南震感强烈。据SMM了解，此次地震对我国光伏硅片拉棒核心的西部产区产生重要影响。甚至已经影响到银川、内蒙部分产区。目前对较远地区影响主要以断线为主，预计短期即可恢复。但云南、宜宾地区影响较重，部分厂家甚至出现焖锅、炸棒、炸炉等情况或将对后续较长期开工造成影响。据了解，影响企业基本囊括市场主流生产企业，SMM将进一步跟踪市场反馈。
4月部分二、三线硅料厂家计划下调开工率，一线厂商推迟复产计划，预计4月多晶硅产量环比降低2000-3000吨至9.5万吨左右。电池、组件需求较好，4月排产或超过60GW，硅片产量受地震影响或不及预期，但仍能保持50GW以上，预计4月多晶硅延续去库趋势。产业企业对下半年悲观的预期一致，各环节对原料涨价接受度较低，拉晶厂以消耗原料库存为主，刚需采购。情绪方面，一线厂家单开产线月多晶硅现货涨价不畅，多头信心不足，44000元/吨以上存在压力，短期盘面区间震荡。4月签单逐渐开始，多晶硅厂家报价上行但下游接受度一般。倘若4月现货涨价落实，则多晶硅期货价格中枢上移。
1.贵金属市场：上周五，特朗普最新的关税政策引发了投资者对全球贸易战爆发的担忧，叠加其对格林兰岛和伊朗的相关言论，避险情绪增强，伦敦金创下新高3086.61美元，最终收涨0.97%，报3084.98美元/盎司。因投资者获利了结，伦敦银收跌0.88%，报34.1美元/盎司。受外盘驱动，沪金主力合约创下新高723.26元，最终收涨0.59%，报721.7元/克，沪银主力合约收跌0.22%，报8445元/千克。
2.美元指数：美元指数震荡下行，收跌0.28%，报104.04。3.美债收益率：10年期美债收益率下挫，最终收报4.2609%。
4.人民币汇率：人民币兑美元汇率高开低走，最终收跌0.01%，报7.263。
1.特朗普政府动向：当地时间29日，特朗普表示①为得到格陵兰岛，绝不会排除使用军事手段的可能性；②对于普京最近批评泽连斯基的可信度等言论“非常生气”和“恼火”。普京知晓我很生气，但与其关系良好，计划本周再次沟通；③如果未能与俄达成协议是俄罗斯的过错，就将对俄石油加征二级关税，关税将介于25%至50%之间；④如果伊朗不与美国就其核问题达成协议，美国将对伊朗进行轰炸，并对其相关产品“征收二级关税”；⑤开启第三总统任期并非玩笑，万斯上台再让位是方法之一。
2.美国宏观：（1）美国2月核心PCE物价指数月率0.4%，预期0.30%，前值0.30%。美国2月核心PCE物价指数年率2.8%，预期2.70%，前值由2.60%修正为2.7%。美国2月个人支出月率0.4%，预期0.5%，前值-0.20%。(2)美国3月一年期通胀率预期终值5%，预期4.9%，前值4.90%。美国3月密歇根大学消费者信心指数终值公布57,前值57.9，预期57.9。
3.地缘政治：3月31日讯，伊朗《德黑兰时报》周日晚间在社交媒体平台“X”称，收到的信息显示，伊朗的导弹“已装载到所有地下导弹城的发射架上，随时准备发射”。帖子称，“打开潘多拉魔盒将让美国政府及其盟友付出沉重的代价”。
4.美联储观察：美联储5月维持利率不变的概率为83.3%，降息25个基点的概率为16.7%。美联储到6月维持利率不变的概率为23.3%，累计降息25个基点的概率为64.7%，累计降息50个基点的概率为12%。
由于特朗普宣布最新汽车关税政策，其他各国家地区相继称将做出回应，且对等关税政策实施在即，市场担忧将全面爆发贸易战，拖累经济表现；叠加特朗普对得到格陵兰岛以及伊朗核问题的强硬态度，避险情绪高涨。与此同时，中东地缘冲突仍然持续，多重因素下的避险买需继续驱动贵金属上破前高，预计短期内贵金属将维持强势。另外，提示关注本周的对等关税落实情况和美国非农等就业数据。
美国总统特朗普表示，他愿意与各国就关税问题达成协议，但必须在美国政府4月2日公布对等关税之后再进行谈判。特朗普还表示，他将很快宣布对制药业征收关税，但拒绝透露具体时间和关税税率。特朗普表示，如果他认为莫斯科阻碍他结束乌克兰战争的努力，他将对所有俄罗斯石油征收25%至50%的二级关税。他说他计划本周与普京进行会谈。
美国消费者支出2月环比增长0.4%，预估为增长0.5%。2月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.3%，符合预期。PCE同比上涨2.5%。核心PCE环比上涨0.4%，创2024年1月以来最大涨幅。核心PCE同比上涨2.8%。
贝克休斯公布的数据显示，截止3月28日的一周，星空体育入口美国在线座。同期美国天然气钻井数103座，比前周增加1座；比去年同期减少9座。
近端供应偏紧，美国原油产量增长未超预期，伊朗原油持续受到制裁，OPEC4、5月份大概率持续增产，但若补偿减产执行到位，则2季度实际供应增量有限。俄乌停火协议达成的阻力较大，地缘风险溢价回升。2季度全球炼厂检修量逐渐增加，同时下游成品油消费仍处于淡季，供需双弱的状态下预计小幅累库。当前商业库存水平处于低位，海外炼厂综合利润平稳。油价维持高位震荡，上行空间受到OPEC+增产意愿的压制，Brent主力运行区间预计在68-73美金/桶。
2.套利：汽油裂解企稳，柴油裂解偏弱。SC内外价差偏强，SC05/06正套策略持有
现货市场，3月28日山东沥青现货3510-3700，华东地区3520-3720，华南地区3500-3600。成品油基准价：山东地炼92#汽油涨59至7995元/吨，0#柴油涨24至6764元/吨，山东3#B石油焦稳价3027元/吨。
山东市场主流成交价格持稳。原油消息面利好，但需求端支撑有限，且市场资源供应充足，中下游用户采购相对谨慎，因此多数炼厂及贸易商成交价格走稳为主。短期来看，供需格局难有实质改善，高价资源成交难言乐观，且仍有部分社会库存等待消耗，沥青价格或继续走稳。
长三角市场主流成交价格持稳。目前终端有部分项目开始启动，对刚需有一定支撑，中下游用户按需采购，主力炼厂保持低位开工，沥青价格持续坚挺。后市，区内社会库存仍需要进一步消耗，短期内沥青价格或将继续持稳。
华南市场主流成交价格持稳。华南地区需求缓慢释放，且近期成本端走势向好，支撑市场心态，不过，当地炼厂供应情况平稳，部分中下游用户观望情绪仍存，为刺激下游用户接货，个别炼厂出台汽运优惠价格。短期，随着气温逐渐上升，若成本端支撑坚挺，当地沥青价格或以稳为主。
上周沥青仍维持供需双弱的状态，产业链维持累库，成本端扰动增加。2季度初随着天气的改善，终端需求有望小幅走强，且4月份炼厂排产计划环比有所下降，关注近两周产业链库存变动。成本端上行动力有限，沥青价格预计高位震荡。
现货市场，3月28日，华南国产气均价5060元/吨，较昨日涨10元/吨；进口气均价5130元/吨，较昨日涨10元/吨；醚后碳四均价5090元/吨，较昨日涨50元/吨。华东民用气主流成交价5000-5150元/吨。山东民用气市场涨30元/吨至4900元/吨，主流成交在4850-5050元/吨。醚后市场主流成交区间为5150-5400元/吨，基准价为5370元/吨，较昨日价格涨90元/吨。周五华南市场稳中局部有涨，4月进口成本小涨给予提振，但需求疲软制约涨势受限。周四华南主要炼厂补跌调整与码头价差，提前应对清明假期，让利以确保节前出货量。周五主要炼厂持稳运行，观望码头情况。受进口到岸成本小升提振，码头多有推价操作，但珠三角码头资源相对充裕，推价遇下游抵触，最终个别低价小涨外，其它均稳定，潮汕区域价格偏高整体稳定，仅粤西和广西码头成交重心有涨。工业气方面，随着假期临近以及国际油价反弹提振，终端汽油需求回暖且价格有涨，炼厂原料醚后碳四推涨50元/吨。
周五华东市场大面上涨，整体表现尚可。民用气方面，上海高桥停出，上海金山保供市内供应，外流资源减少，价格坚挺上涨50元/吨；浙江跟涨50元/吨，不过炼厂产销较为平衡，上海外流减少虽有带动但支撑并不强，进口气走势平稳，价差逐步收窄甚至出现持平，牵制炼厂出货；江苏、福建地区资源有限，价格稳定运行。进口气方面，4月CP持平出台，好于预期，因贴水增加进口成本小幅上涨，虽然国产气走高，不过码头资源充足，积极出货为主，进口气全线走稳。
山东周四推涨后成交氛围表现不一，但周五供应层面意外降量叠加终端油品市场上涨带动，上游无库存支撑下仍有上涨，下游化工高需支撑下出货未见明显阻力，多数仍可维持产销平衡无压。醚后市场主流上行，整体交投氛围尚可，厂家出货顺畅暂无库存压力，心态尚算坚挺，但下游跟涨乏力疲态显现成为一定牵制。
气温回升，国内燃烧边际走弱，PDH开工环比平稳，醚后碳四及烷基化装置开工环比回升，化工需求表现平稳。国内主营炼厂开工环比回落，地炼开工小幅提升，整体开工略有下降，供应维持偏紧格局。PG单边预计高位震荡，注意地缘风险。
新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差4.0至3.0美金/吨，低硫Apr/May月差1.5至1.3美金/吨。1.中国周五发放了第二批低硫燃料油或船用燃油出口配额，总量为520万吨，比去年增加120万吨。
2.俄罗斯周五3月28日指责乌克兰无视暂停袭击其能源设施的命令，称苏贾镇的一个天然气基础设施单位已被摧毁，并保留对此类袭击进行反击的权利。
3.伊拉克总理·什叶派·苏丹尼的办公室周六在一份声明中表示，伊拉克已同意向黎巴嫩再供应六个月的燃料，续签这项旨在缓解黎巴嫩严重电力短缺的协议。根据2021年7月首次达成的重质燃料油协议，伊拉克向黎巴嫩政府提供燃料，以换取包括为伊拉克公民提供医疗保健在内的服务。
4.受制裁的俄罗斯油轮公司Sovcomflot的运输量在2024年下降了16%。。
5.3月28日新加坡现货窗口，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。
高硫现货贴水继续回落，现货窗易清淡，现货窗口当日仍无offer卖家报价，买家报价整体环比下行。短期内供应端扰动仍较多，燃油近端供应维持紧张。美国对伊朗制裁加剧，影响伊朗对外供应及中国进口。俄乌能源设施停火协议后，乌克兰仍轰炸了俄罗斯一处油库和一个天然气站，体现能源设施停火协议下俄罗斯能源设施运行及油品供应仍受到扰动。墨西哥当前高硫燃料油出口回落，受炼厂低开工及关税政策持续延期影响，中期Tula炼厂焦化逐步投产，消化地区内高硫残渣油。新加坡二月高硫船燃加注占比达历史新高。二三季度高硫发电需求预期乐观。
低硫燃料油供应维持充裕。中国保税低硫出口配额提前且增量下发，当前低硫配额暂时充裕同时下游需求弱而稳定，配额的提前下发短期内对我国低硫供需平衡无大影响。Al-Zour及Dangote近期对外低硫出口物流量环比上行，且主要目的地均为泛新加坡地区，两炼厂的稳定运营带来供应的稳定回升。Dangote汽油出口供应的增长预期威胁到欧洲汽油市场使其地区内的FCC产能削减，额外提高低硫残渣油的供应。
供应端，天然气产量维持在107bcf/d以上。随着天气转暖，目前美国天然气取暖需求强度有所下滑，不过天气预报显示4月5日-4月15日美国气温将低于平均气温。LNG输出量维持在15bcf/d以上。展望后市，在天气预报更新后，美国4月初气温有望低于平均气温，预计HH价格将在3.8美元得到一定支撑，短期价格有望震偏强运行。
基本面上，天气预报预计欧洲4月5日-4月15日气温将低于平均气温。欧盟的天然气储存水平仍低于34%，供应风险仍然是人们关注的焦点。在最新的地缘政治发展中，美国与乌克兰和俄罗斯分别达成协议，停止对海上和能源基础设施的袭击，这是特朗普总统上任以来双方首次正式承诺。展望后市，根据我们推测，即便假设5月份俄罗斯流入乌克兰的流量恢复，欧洲十月末出冬库存水平将达到83%左右，仍处于近几年同期低位，同时夏季价格维持在40-50欧元与其他买家竞争LNG是相对合理的水平，预计TTF价格在40欧元有一定支撑，短期内价格以震荡为主。HH单边：震荡偏强，TTF单边：震荡。
2、现货市场：4月MOPJ目前估价在637美元/吨CCR。上周五PX价格小幅下跌，估价在847美元/吨，较昨日下跌2美元。尾盘实货5月在845/849商谈，6月在849/854商谈，5/6换月在-3有卖盘。3、PXN：上周五PXN在210美元/吨。
1、据CCF统计，截止上周五，中国PX开工率78.2%，周环比下降4.6%，PTA开工率79.9%，周上升0.6%。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销107%。
上周PX市场情绪不佳，成交气氛偏淡，供应方面，周初浙石化一条250万吨PX装置逐步停车，进行计划内检修，福佳大化140万吨装置一条70万吨线日停车检修，中海油惠州一条150万吨线月份PX检修集中，PTA3月中下旬到4月中旬部分前期检修装置陆续重启，4-5月份随着检修兑现PX去库速度预计加快，长丝短纤工厂发布减产声明加剧市场担忧情绪，在下游需求改善前PX上涨空间受压。
1、单边：4-5月份预期去库，长丝短纤工厂发布减产声明加剧市场担忧情绪，在下游需求改善前PX上涨空间受压
2.现货市场：3月货在05贴水10附近商谈。4月上主港在05贴水5附近成交。下周仓单在05贴水18~20成交，价格商谈区间在4880~4930附近。上周五主流现货基差在05-7。1、据CCF统计，截止上周五，中国PTA开工79.9%，周环比上升0.6%，聚酯开工率92.9%，周环比上升1.2%。江浙加弹综合开工在83%，环比下降2%，江浙织机综合开工在71%，环比下降2%，江浙印染综合开工79%，环比持平。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销107%。
供应方面3月中下旬仪征化纤、恒力、三房巷600370）前期检修装置陆续重启，PTA供应回升，需求方面，1-2月PTA出口增长显著，在瓶片检修重启和涤丝开工提振的影响下，聚酯负荷稳步提升，PTA二季度有去库预期，目前聚酯和终端库存偏高，下游产品利润压缩，长丝短纤工厂发布减产声明加剧市场担忧情绪，可能抑制PTA价格向上的弹性。
1、单边：二季度去库，长丝短纤工厂发布减产声明加剧市场担忧情绪，可能抑制PTA价格向上的弹性
2.现货方面：目前现货基差在05合约升水33-45附近，商谈4495-4507，上午几单05合约升水36-48附近成交。4月下期货基差在05合约升水68-71附近，商谈4530-4533附近。5月下期货基差在05合约升水93-95附近。1、据CCF统计，截至3月28日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.13%（环比上期下降0.73%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在66.8%（环比上期下降4.53%）。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销107%。
供应方面，4-5月国内乙二醇检修装置增加，乙二醇平均开工率预计下滑3%，一季度受沙特多套装置检修以及北美寒潮天气影响检修增加，二季度进口量预计环比下滑，乙二醇供应整体收缩，下游方面，在瓶片检修重启和涤丝开工提振的影响下，聚酯负荷稳步提升，聚酯和终端库存偏高，聚酯产品利润压缩。4-5月乙二醇供需预计紧平衡，但隐性库存尚待消化，月底远洋船只到港增加，乙二醇去库幅度可能有限。终端市场反馈不佳，长丝短纤工厂发布减产声明加剧市场担忧情绪，或抑制乙二醇价格。
1、单边：4-5月供需预计紧平衡，但隐性库存尚待消化，长丝短纤工厂发布减产声明加剧市场担忧情绪，或抑制乙二醇价格
2.现货方面：江浙直纺涤短工厂大多维稳，个别上调50，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流商谈6700~6900元/吨出厂或短送，福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流报7000现款短送，成交商谈6850~6900元/吨现款短送。山东、河北市场直纺涤短优惠缩小，半光1.4D主流6800-7000元/吨送到，下游按需采购。1、据CCF统计，截止上周五，中国短纤开工率91.9%，周环比下降1.2%，涤纶短纤库存14天，周环比持平。江浙加弹综合开工在83%，环比下降2%，江浙织机综合开工在71%，环比下降2%，江浙印染综合开工79%，环比持平。
2、据CCF统计，上周五江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附均产销估算在4-5成。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销107%。
近期短纤开工率维持高位，短纤加工差持续走弱，短纤库存去库放缓。纺织行业进入传统旺季，受加征关税政策影响后期出口订单预期走弱，4月1日起短纤全行业减产幅度10%，市场供应量会同步减少，短纤加工费或有修复。
2、现货市场：聚酯瓶片市场成交气氛偏淡，3-4月订单适量成交在6060-6150元/吨出厂不等，个别贸易商略低6000-6030元/吨出厂；5月订单成交不多，局部略高或略低，品牌不同价格略有差异。
1、据CCF统计，截止上周五，瓶片开工率72.7%，环比上升3.7%。聚酯综合开工92.9%，环比上升1.2%。
2、CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价局部小幅下调。华东主流瓶片工厂商谈区间至780-810美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南商谈区间至780-800美元/吨FOB主港不等，局部略高或略低，整体视量商谈优惠。
三月上旬瓶片下游终端采购较为充足，中下旬市场气氛转弱，近期部分饮料大厂暂无招标现象，瓶片基差窄幅波动。瓶片开工提升以及后续新装置的投产预期压制了瓶片加工费上升。
2.现货市场：江苏苯乙烯现货买卖盘商谈意向在8020-8080，低端存下游工厂卖现货买纸货换货，4月下商谈在8060-8090，5月下商谈在8000-8030。江苏苯乙烯现货商谈基差在05盘面+（155-190），4月下基差在05盘面+（195-200），5月下基差在05盘面+（135-140）。据卓创资讯301299）统计，上周苯乙烯开工率76.46%，环比上升1.47%，下游EPS开工率50.08%，环比下降3.45%，PS开工率67.09%，环比上升0.81%，ABS开工率67.64%，环比上升1.3%。
上游方面，中国纯苯价格高地吸引进口货源流入，1-2月份纯苯进口量大幅增加，纯苯基本面供需偏弱，市场担忧纯苯隐形库存高，苯乙烯成本支撑削弱。上周苯乙烯供增需减，下游积极补货交易，整体交投气氛较前期好转，3月底到4月浙石化、恒力石化600346）、万华化学600309）等装置有检修计划，苯乙烯供应预计收缩，3月苯乙烯出口量预计在3万吨左右，苯乙烯供需矛盾不大，上游纯苯在进口预期增加和下游开工下降影响下市场心态不佳，苯乙烯价格受成本端扰动较大。
2.PVC现货市场，PVC粉SG-5常州市场主流自提成交价格为4900-5050元/吨，较上一交易日持平。期货价格震荡整理，市场点价及一口价并存，下游采购积极性不佳，成交欠佳。5型基差集中-220到-50，成交点位集中在5110-5130。PVC粉SG-5广州市场主流自提成交价格为4960-5060元/吨，较上期收盘持平。
3.烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格853-935元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格810元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1440-1460元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货不温不火，氯碱企业出货情况一般，部分氯碱企业32%液碱价格下降，主流成交区间未动，50%液碱出货平稳，价格持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格980-1080元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1620-1700元/吨，较上一工作日价格稳定。
1.4月份，广西氧化铝企业液碱采购价格下降700，执行3600元/吨到厂。
2.液氯，3月31日山东液氯价格基本不变。鲁西槽车出厂补贴50-200元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴100-250，江苏富强液氯出厂贴250-300元。
上周PVC开工环比下降，社会库存明显去库，厂家库存环比去库，行业库存环比去库，上游预售环比增加，库存水平仍处在历年高位，但库存边际去化较快。需求端，上周下游制品开工环比小幅提升，1-2月PVC出口超预期，上周出口新增签单环比增加，出口阶段性放量难以扭转供需过剩格局。PVC中长期供需过剩格局。目前绝对价格处于低位，社库去库较快，短期观望为主，中线仍是反弹抛空思路。
液碱现货上上周开启下跌，现货下行预计仍未结束，主要在于烧碱开工高位，当前氯碱综合利润较好下企业检修意愿不足，魏桥送货量仍在高位，其原料库存仍在累积，液碱工厂库存偏高，山东和江苏上周累库，非铝存季节性走弱预期，需要跌价才有备货意愿。现货压力仍大，但近月合约的问题在于没有仓单，短期观望为主，关注现货、仓单及库存，09旺季合约等待低买机会。
烧碱：现货压力仍大，但近月没仓单，短期观望为主，09旺季合约等待低买机会。
PVC：目前绝对价格处于低位，社库去库较好，短期观望为主，中线仍是反弹抛空思路。
2.塑料现货市场，华北大区LLDPE主流成交价格在7750-8150元/吨，部分跌20-50元/吨。华东大区LLDPE主流成交价格在7800-8400元/吨，区间价格多数稳定，部分涨跌20-50元/吨。华南大区LLDPE主流成交价格在7900-8250元/吨，价格部分小幅涨跌在20-50元/吨。
3.PP现货市场，华东地区PP拉丝主流成交价格为7300-7450元/吨，较上一交易日上涨20/0元/吨，低价货源减少。华南区内拉丝价格在7280-7450元/吨，较上一交易日持平。华北PP市场价格涨跌稳均现，价格重心与上一交易日相比波动幅度在0-30元/吨。
1.据市场传闻称，今日主要生产商库存水平在73万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在8.96%；去年同期库存在84万吨。
4月仍旧面临埃克森美孚、金诚石化的新装置投产预期，新产能投放压力仍大。3月检修环比增加，4月PE检修环比下降，5-6月再次增加，1-3月PP检修处于高位，4-5月检修依旧处于高位。去年四季度至今年1-2月PE进口利润顺挂，1-2月进口增量明显，预估3-4月进口量依旧不低，而PP进口利润则持续处于倒挂状态，进口预计维持低位。需求端，3月地膜旺季，4月农膜开工预计季节性下降，近期订单环比有所减少。4月聚烯烃现货压力仍大，价格预计仍旧承压，当前产业链库存不高，油价反弹使得油制利润压缩，支撑较强，但油价预计缺乏持续上行动力。
1、期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收1893（+2/+0.11%）。
2、现货市场：出厂价止涨企稳，成交乏力，河南出厂报1920-1930元/吨，山东小颗粒出厂报19200-1930元/吨，河北小颗粒出厂1920-1930元/吨，山西中小颗粒出厂报1910-1920元/吨，安徽小颗粒出厂报1900-1930元/吨，内蒙出厂报1760-1790元/吨。本周(2025)，东北尿素到货量：15.6万吨，较上周增加0.6万吨，环比增加4%。周初下游终端下沉速度较快，中间商多从外围采购大颗粒新单，场内交投相对活跃。
部分装置开始检修，日均产量19.6万吨附近，依旧位于同期最高水平。需求端，国内法检依旧严格，暂无出口可能性。华中、华北地区复合肥生产持续，基层陆续提货，复合肥厂开工率高位，尿素库存可用天数在一周左后，对原料采购进度相对稳定。当前，从基本面角度来看，由于主流交割区尿素企业待发充裕，各家工厂连续限量收单，上周连续均收满，且个别工厂开始检修，部分区域尿素企业提货较慢，而中原地区下游复合肥厂开工率提升至年内高位，原料尿素需求相对旺盛，造成短期区域性供不应求局面，市场情绪偏积极；同时尿素企业库存连续去库，总库存从180万吨的高位下滑至当前80万吨附近，去库速度较快，在基本面支撑下，上周现货市场情绪整体表现依旧高涨，下游高价拿货意愿持续强烈，厂家收单火爆，不过随着主流交割区尿素出厂报价涨至1930元/吨附近，下游开始观望，贸易商谨慎追该，厂家收单量下滑，部分开始暗降收单，短期内尿素延续震荡为主。。
1、期货市场：甲醇期货夜盘震荡，最终报收2534（-11/-0.43%）。
2、现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2510元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2490元/吨，鲁北报价2450元/吨，河北地区报价2400元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2400元/吨，云贵报价2550元/吨。港口，太仓市场报价2690元/吨，宁波报价2750元/吨，广州报价2660元/吨。本周(20250321-0327)中国甲醇产量为1826845吨，较上周减少27390吨，装置产能利用率为84.06%，环比跌1.55%。
国际装置开工率触底回升，天然气供应影响消退，国内内地CTO阶段性外采结束，西北地区竞拍价格弱势回调。当前，伊朗地区限气影响结束，区内大部分装置集中恢复，日均产量从6800吨增加至18000吨，预计后期产量进一步攀升至30000吨以上的高位水平，进口减量带来的价格支撑力度持续减弱。下游需求持续恢复，兴兴与宁波富德MTO装置重启导致基差不断走强，在刚需消耗背景下，3月份港口加速去库，甲醇价格底部有较强支撑，不过由于国内煤炭跌至低位，煤制利润扩大至历史最高水平，春检规模将不及预期，国内供应宽松，同时宏观层面暂无亮点，国内大宗商品整体震荡，叠加进口量将于4月中下旬恢复至高位，甲醇高点已现，等待库存拐点对价格的强压制。。
现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动-25至1380元/吨，青海重碱价格变动0至1100元/吨。华东轻碱价格变动0至1350元/吨，轻重碱价差为68元/吨。1.隆众资讯3月27日报道：本周纯碱产量69.02万吨，环比增加3.79万吨，涨幅5.81%。其中，轻质碱产量32.12万吨，环比增加1.64万吨。重质碱产量36.90万吨，环比增加2.15万吨。
2.截至2025年3月27日，星空体育入口中国氨碱法纯碱理论利润-52.21元/吨，环比增加0.12元/吨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为211.60元/吨，环比下跌47.50元/吨。
3.截止到2025年3月27日，国内纯碱厂家总库存163万吨，较周一减少4.75万吨，跌幅2.83%。其中，轻质纯碱84.24万吨，环比减少0.14万吨，重质纯碱78.76万吨，环比减少4.61万吨。较上周四减少5.78万吨，跌幅3.42%。其中，轻质纯碱84.24万吨，环比减少0.48万吨；重质纯碱78.76万吨，环比减少5.30万吨。
上周纯碱期货下跌走势。供给端，随着产线检修结束，纯碱日产上升趋势为10.2万吨，周度产量环比增加5.8%至69万吨。预计纯碱盘面重回交易供应过剩的弱基本面，短期其他厂家暂无检修动作。需求端，在光伏抢装机的支撑下，光伏玻璃预计上半年仍有增产落地，日熔对比年初增加10%左右。持仓方面，纯碱持仓仍处高位，反应多空双方分歧仍大，关注移仓带来的价格风险。展望后市，预计纯碱产量增加趋势,重回过剩基本面定价，偏弱震荡为主。
1.单边：预计本周纯碱产量增加，驱动不突出，重回过剩基本面定价，关注高空机会。
现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动-4至1241元/吨，湖北大板市场价变动0至1140元/吨，广东大板市场价变动0至1370元/吨，浙江大板市场价变动0至1370元/吨。1.截止到20250327，全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比-244.8万重箱，环比-3.52%，同比+0.11%。折库存天数30.2天，较上期-1.1天。
2.本周（20250321-0327）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-191.60元/吨，环比下降2.86元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润88.60元/吨，环比增加28.80元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-20.24元/吨，环比增加30.00元/吨。
上周玻璃期货偏弱走势，周末湖北产销尚可，沙河产销大幅走弱，华东、华南产销不佳。盘面下跌影响市场采购、补库及投机的信心，市场将会进入一段观望时期。若产销仍表现出一定延续，现货未降价，预计盘面价格仍有支撑，多空双方继续博弈旺季好转可能。若产销持续弱势，累库趋势延续，则价格仍有向下空间，高持仓带来的移仓将会放大基本面对价格的影响。以目前的基本面来看，价格偏弱走势可能性较大，确定性较高。上周全国浮法玻璃样本企业总库存6701.2万重箱，环比-244.8万重箱，环比-3.52%。玻璃主力合约持仓历史高位，多空双方观点分化，临近移仓换月持仓变动易放大期货价格波动。预计本周玻璃继续走弱可能性更大，关注短期产销数据对市场观点影响。
1.单边：预计本周玻璃继续走弱可能性更大，关注短期产销数据对市场观点影响。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收13515点，下跌-45点或-0.33%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收13600-13650元/吨，山东民营顺丁报收13400-13500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13600-13700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收13700-13800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13800-13850元/吨。山东地区丁二烯报收11150-11300元/吨。
RU/NR天然橡胶相关：RU主力05合约报收16700点，上涨+30点或+0.18%。截至前日12时，销地WF报收16450-16600元/吨，越南3L混合报收17500元/吨。NR主力05合约报收14430点，上涨+40点或+0.28%；新加坡TF主力06合约报收194.4点，下跌-3.1点或-1.57%。截至前日18时，泰标近港船货报收2015-2030美元/吨，泰混近港船货报收2015-2030美元/吨，人民币混合胶现货报收16400-16450元/吨。援引QinRex数据：2024年印度天然橡胶（天胶）产量同比增长3.2%，达到87.6万吨，其中乳胶、烟片胶和标胶产量分别增长4.9%、3.1%和3.8%，但其他类别产量下降9%。天然橡胶的消费量微降0.4%，至140.2万吨。合成橡胶产量增长6%，至56.9万吨，其中丁苯橡胶增长4%，顺丁橡胶下降2%，其他类别增长22%。合成橡胶国内消费量增长9.5%，至84.2万吨，各品类消费量均显著增长。作为核心需求端，印度轮胎制造业对天然橡胶的消费量温和增长0.5%，至95.7万吨，而合成橡胶消费量则大幅增长11.3%，达到58万吨。整体来看，印度橡胶市场在2024年呈现天然橡胶产量和消费量相对稳定、合成橡胶需求快速增长的态势。
截至上周五：上期所RU合约仓库仓单环比去库，报收0.94万吨，厂库仓单环比去库-0.01万吨，报收0.74万吨，合计1.68万吨；国内顺丁橡胶加工毛利（亏损）环比收窄，报收-233元/吨，同比上涨+115元/吨，连续9周改善；国内高顺顺丁产能利用率环比减产，报收64.2%，同比增产+9.9%，连续4周边际增产。
套利（多-空）：BR2505-NR2505价差报收-915点持有，止损宜上移至上周五低位处。
期权：BR2505购14600及BR2505沽12600双卖报收-47点持有，止损宜上移至上周四低位处。
NR 20号胶相关：NR主力05合约报收14430点，上涨+40点或+0.28%；新加坡TF主力06合约报收194.4点，下跌-3.1点或-1.57%。截至前日18时，烟片胶船货报收2390美元/吨，泰标近港船货报收2015-2030美元/吨，泰混近港船货报收2015-2030美元/吨，马标近港船货报收2000-2020美元/吨，人民币混合胶现货报收16400-16450元/吨。
BR丁二烯橡胶相关：BR主力05合约报收13515点，下跌-45点或-0.33%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收13600-13650元/吨，山东民营顺丁报收13400-13500元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收13600-13700元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收13700-13800元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收13800-13850元/吨。山东地区丁二烯报收11150-11300元/吨。
援引QinRex数据：2024年印度天然橡胶（天胶）产量同比增长3.2%，达到87.6万吨，其中乳胶、烟片胶和标胶产量分别增长4.9%、3.1%和3.8%，但其他类别产量下降9%。天胶国内消费量微降0.4%，至140.2万吨。合成橡胶产量增长6%，至56.9万吨，其中丁苯橡胶增长4%，顺丁橡胶下降2%，其他类别增长22%。合成橡胶国内消费量增长9.5%，至84.2万吨，各品类消费量均显著增长。作为核心需求端，印度轮胎制造业对天然橡胶的消费量温和增长0.5%，至95.7万吨，而合成橡胶消费量则大幅增长11.3%，达到58万吨。整体来看，印度橡胶市场在2024年呈现天然橡胶产量和消费量相对稳定、合成橡胶需求快速增长的态势。
截至上周五：上期所RU合约库存小计环比持平，报收20.08万吨，高于库存期货（仓单）+0.10万吨；能源中心NR合约库存小计环比去库，报收5.79万吨。2月，国内进口天然橡胶及合成橡胶合计68万吨，同比增加+22万吨，边际增量。2月，国内二手乘用车交易量环比减少，报收139.1万辆，同比增加+19.0万辆，边际增量。
单边：RU主力05合约观望，星空体育入口关注上周五低位处的支撑；NR主力05合约在手空单持有，止损宜下移至上周四低位处。
套利（多-空）：RU2505-NR2505价差报收2270点持有，宜在上周四低位处设置止损。
期权：RU2505沽16000与RU2505购18250双卖介入，报收-96点，宜在上周三低位处设置止损。
瓦楞及箱板纸市场持稳为主。中国AA级120g瓦楞纸市场日均价为2595元/吨，环比持平；中国箱板纸市场均价3562.8元/吨，环比上一工作日持稳。（卓创）
市场动态：市场整体持稳。今日市场继续持稳为主，市场整体交投维持平稳，下游继续刚需为主，拿货积极性一般，纸厂库存继续承压。（卓创）造纸原料:废黄板纸市场价格下跌。全国均价为1416元/吨，较上一交易日下跌1元/吨。供应面来看，打包站回收量稳定，出货意向尚可，废黄板纸供应一般。需求面来看，纸厂采购意向整体一般，河南、安徽市场价格下跌。（卓创）
瓦楞纸淡季特征强化。瓦楞纸及箱板纸市场未来整体成交重心持续下移。传统淡季叠加美加关税制约外贸，终端订单持续疲软；采购端：买涨心态抑制补库意愿，二级厂以刚需采购为主；市场面：交投清淡倒逼纸企让利促销，价格博弈加剧。成本：废旧黄板纸后市下行压力依旧偏大。
双胶纸市场几无波动。纸厂稳市为主，开工变化不大；临近月末，经销商优先出货为主，调价意愿一般；下游印厂缺乏大单，需求面整体偏弱，业者心态偏空。（卓创）
山东市场：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在5400-5500元/吨，部分本白双胶纸价格在4800-5200元/吨区间，较上一工作日价格持平，另有部分小厂货源价格稍低。规模纸厂存较强稳市意愿，中小厂家灵活排产，实单多存可商谈空间；经销商优先出货为主，调价意愿一般，下游印厂缺乏大单，原纸消耗较缓，采购热情有限，市场交投氛围欠佳。（卓创）双胶纸市场目前市场走势继续维持，成交偏刚需。中小型厂商灵活调整产能，但大规模产线仍维持稳定生产节奏。成本支撑：原料木浆价格区间震荡，成本面支撑相对稳定。需求端：终端消费疲软制约市场放量，备货需求释放缓慢，多数用户采购谨慎，观望情绪主导，实际订单跟进不足，导致涨价传导阻力较大。（成本方面：山东地区针叶浆6500元/吨，稳；阔叶浆4650，稳；化机浆3550元/吨，稳）
原木现货市场偏弱下行。原木市场延续弱势行情，江苏4米中A级辐射松原木现货价格为790元/立方米，较昨日下跌10元/立方米。期现贸易商报价普遍在770-780元/方，较现货价格贴水10-20元/立方米。山东日照3.9米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。
2025年3月24日-3月30日，第13周18港针叶原木预计到船9条，较上周减少10条，周环比减少53%；到港总量约30.67万方，较上周减少11.28万方，周环比减少27%。分港口看，山东预到5条船，到港量约18.6万方，占比61%，到港量周环比减少18%；江苏预到3条船，到港量约7.97万方，占比26%，到港量周环比减少58%；广东预到1条船，到港量约4.1万方，占比13%，上周未到船。（木联数据）
海关数据显示，2025年1月，中国针叶原木进口总量约165.07万立方米，月环比减少23%；2025年2月，中国针叶原木进口总量约181.71万立方米，月环比增加10.08%。2025年1-2月，中国针叶原木进口总量约346.78万立方米，同比减少9.30%。
我国暂停美国原木进口，短期对市场有影响，长期冲击较小，目前下游加工厂库存刚需买货，随着近期原木现货连续掉价，下游出库短期成交稍有好转，但终端市场依旧低迷，房地产开工进度偏慢，目前挺价的和持续性和成交量都有待考量。中长期，在房地产需求减弱和港口库存增加的双重压力下，原木现货市场仍面临挑战。
期货市场：弱势运行。SP主力05合约报收5706点，下跌-18点或-0.31%。
援引卓创资讯统计：江浙沪地区木浆业者稳盘观望为主，现货市场成交偏刚需。进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，部分业者低价惜售。进口本色浆现货市场需求欠佳，价格小幅松动；进口化机浆现货市场本区域内现货较少。针叶浆：乌针、布针报收5700-5730元/吨，月亮报收6250元/吨，雄狮、马牌报收6300-6350元/吨，太平洋报收6400元/吨，银星报收6500元/吨，南方松报收6500-6750元/吨，凯利普报收6700元/吨，木北报收6800元/吨，金狮报收6900元/吨。
阔叶浆：新明星、小鸟报收4600-4650元/吨，明星、金鱼、鹦鹉报收4650-4680元/吨，阿尔派报收4750元/吨。
援引央视新闻消息：近日，意大利《福利奥日报》发行了全球首份完全由生成式人工智能技术撰写的报纸。这份报纸以纸质插页形式夹在主报中，报头上标注“人工智能AI”字样，内容包括标题、摘要和正文，均由AI生成。报社工作人员通过向AI平台提问获取文章，但不会对生成内容进行核查或纠错。尽管AI生成的文章可能存在错误或立场偏差，但编辑团队选择不干预。目前，这份人工智能报纸仍处于试验阶段。这一尝试引发了关于新闻质量和伦理的讨论，同时也展示了AI在新闻领域的潜力与挑战。
截至上周五：上期所SP合约库存小计环比去库，报收36.47万吨；仓库仓单环比累库，报收35.47万吨，厂库仓单环比持平，报收2.04万吨，合计37.52万吨；国内主港纸浆库存环比去库，报收201.3万吨，同比累库+19.6万吨，边际累库。3月，欧元区经济景气指数环比下跌，报收95.2点，同比下跌-0.9点，连续9个月边际走弱，利空SP单边。
1、现货运价：3/28日发布的SCFI欧线日发布的SCFIS欧线月经济景气指数95.2，预期97，前值96.3；欧元区3月工业景气指数-10.6，预期-10.5，前值由-11.4修正为-11。
3、金十数据：特朗普表示，任何关税协议都将在4月2日措施生效后达成。印度考虑应美国要求降低农产品关税。特朗普与卡尼通话表示绝对会落实对加拿大的关税；将在加拿大选举结束后与卡尼会晤。卡尼表示已告知特朗普将实施报复性关税。知情人士：欧盟计划对特朗普作出“让步”。4、海运圈聚焦:3月28日，美国贸易代表办公室（USTR）针对中国海事、物流与造船业主导地位的301条款调查听证会于2025年3月24日及26日在华盛顿举行。国际航运公会（ICS）秘书长Guy Platten在会上作证，警告美方拟议的制裁措施可能引发连锁反应，损害全球供应链与美国经济安全。
5、信德海事：据《卫报》报道，欧盟近日在国际海事组织中期减排措施的谈判中似乎做出了让步。消息称，欧盟可能放弃了对“航运碳税”的坚持，正准备接受一项妥协方案，允许在方案中引入灵活性履约机制（排放信用交易体系），而非直接为碳排放付费。
6、船务资讯：据最新消息，比利时即将在3月31日发起一场全国性的罢工，这场罢工预计将对比利时全国的物流和供应链产生重大影响。全球领先的货代公司德迅（Kuehne+Nagel）已经向其客户发出预警，强调罢工可能导致货物运输延迟和供应链中断。
7、金十数据：也门胡塞武装声称在过去24小时内三次袭击了美国海军“杜鲁门”号航母。
9、金十数据：特朗普表示，如果伊朗未能与美国就核计划达成协议，将对伊朗实施“轰炸”及征收二级关税。伊媒警告美国：伊朗导弹随时准备发射。
现货运价方面，3月宣涨失败，当前3月下旬运价中枢约在1800-2300美金/FEU附近。近期部分船司陆续放出4月上半月报价，船司表现分化，多数选择4月上旬沿用3月底运价，其中MSC线美金附近，EMC装载较好4月第二周相较第一周+200/400，ONE4月上半月报价1700，YML4月上半月报价1900附近，HPL上半月报价2100，MSK上周一盘后放出WK15报价1800，与WK14周持平，CMA 4月一二两周均沿用三月底2345美金，下半月较上半月提涨200美金，COSCO4月第一周报价2200附近，昨日CMA率先开启5月部分欧线美金附近，但上周五ONE5月初报价2000美金/FEU附近，5月报价走势分化，仍需关注其他船司的调价动作。从基本面看，需求端，集运市场发运量环比有所改善，关税担忧再起。供给端，2月新航线月属于供需双增阶段，船期表仍在动态调整，本期(3.24)上海-北欧航线月每周部署运力为27.82/23.99/33.51/32.48万TEU，4月第二周空班较多揽货压力较小，船司间装载表现出现分化，oa联盟揽货较好，其他船司仍有压力。4月下半月运力供应较为充足，预计涨价落地压力较大。
1.单边：弱现实与宣涨预期继续博弈，5月报价走势分化，CMA线月价格重新带动宣涨情绪走强，但4月运力充裕落地依旧不乐观，预计短期整体仍维持区间震荡，短期谨慎追高。
2、金十期货3月28日讯，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.11%，环比上周增加0.15个百分点，同比去年增加5.51个百分点；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比上周增加0.38个百分点，同比去年增加6.32个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加25.11个百分点；日均铁水产量237.28万吨，环比上周增加1.02万吨，同比去年增加15.97万吨。
3、海运圈聚焦：美国贸易代表办公室（USTR）针对中国海事、物流与造船业主导地位的301条款调查听证会于2025年3月24日及26日在华盛顿举行。国际航运公会（ICS）秘书长Guy Platten在会上作证，警告美方拟议的制裁措施可能引发连锁反应，损害全球供应链与美国经济安全。
4、海运网：香港《南华早报》及《星岛头条》28日报道，由李嘉诚领导的长和集团原定于4月2日签署的巴拿马运河两战略港口出售协议被紧急叫停，将不会在下周签署。该交易对象为贝莱德集团，总价228亿美元，涵盖巴拿马运河关键港口及全球43个港口控制权，影响全球6%海运贸易。长和集团与贝莱德均未立即回应置评请求，交易陷入僵局。
上周国际干散货运价指数持续走弱，主要受大型船市场运价下跌拖累。临近周末，海岬型船澳洲市场活跃度不高、运价小幅波动，大西洋市场货盘偏。