关注国内跨年行情。进入12月，2024年即将收官。从历史表现来看，基于重要会议定调明年经济的乐观预期，以及跨年的季节性资金投放和消费行为，A股季节性上均表现不俗，可以继续关注今年的“跨年行情”。9月底以来，在国内财政和货币双管齐下的背景下，“政策底”的信号相对明朗，10月和11月经济数据开始体现政策传导向经济企稳改善。关注后续国内政策预期。12月9日中央政治局会议释放出更加积极的政策信号，强调实施“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策，进一步加码宏观政策以提振经济，为A股市场提供了更为坚实的政策支撑。“稳住楼市股市”的明确部署，更是直接针对资本市场释放利好，增强了跨年行情的预期。12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议部署了明年更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，明确提出提高财政赤字率、增加超长期特别国债和地方政府专项债券发行等具体举措，为A股市场跨年行情提供了更为明确的政策支撑。
特朗普交易有所降温。特朗普政府的内阁成员基本明确，整体思路均延续特朗普的主张——对外加税+对内减税+制造业回流+美国优先+反移民+支持传统能源。其中，拟任财长斯科特·贝森特所主张的“3-3-3”政策对远端通胀预期有所下修，“即到2028年将预算赤字降至GDP的3%、通过放松管制实现3%的GDP增长、每日增产300万桶石油或等量能源”，同时他还提到“特朗普的关税威胁是一种谈判策略，目的是从其他国家获取让步”。11月26日，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进口产品全面加征25%关税，并计划对中国商品追加10%关税。整体近期特朗普交易有所降温，等待明年1月20日正式上任后的具体政策。美国11月非农数据不温不火，失业率抬升同时新增非农增加，衍生品显示美联储12月降息25bp的概率为87.7%。12月11日公布的美国11月未季调CPI同比升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，前值升0.2%，均符合市场预期。12月12日欧洲央行下调三大关键利率25基点，符合市场预期，对全球金融市场影响有限。
航运：远月合约面临运价节奏以及地缘端的双重压制，1月份现货价格下跌斜率是近月合约博弈点
远期合约面临运价见顶回落以及巴以和谈持续推进的双重利空压制。此轮运价高点或已经出现，历史年份，运价1月份-3月份延续震荡下行趋势；巴以和谈持续推进，远期目前存有苏伊士运河恢复通行预期。远月合约面临运价节奏以及地缘端的双重压制，预计一直会维持到3月份。
总的来看，1月份涨价函目前已经公布（或是最后一个向上驱动），考虑到1月份运力供给的大幅增加以及历年1-3月份运价的走势，我们认为此轮运价高点或已出现，投资者需转变投资思维，后期现货价格预计转为震荡向下，交易的大方向也可能会发生逆转（由目前的以做多为主转为做空为主）。2月合约后期聚焦点转为现货价格震荡向下斜率如何，目前初步预估2800点或是02合约的阶段顶部，目前了解到近期货量有所回升，且部分船司可能存在缺箱，或对此轮现货价格下跌斜率产生影响。
停火谈判继续推动。当地时间11日，以色列国防部长卡茨在与美国国防部长奥斯汀通电话时表示，目前有可能通过重启谈判达成一项新协议，并由此释放所有被扣押人员，包括美国公民，双方还讨论了叙利亚局势的发展以及以色列占领戈兰高地叙利亚一侧缓冲区等情况。当地时间11日晚，以色列国防军发布消息称，根据与黎巴嫩达成的停火协议，当天上午部队已撤出黎巴嫩南部的希亚姆地区，黎巴嫩武装部队士兵将与联合国驻黎巴嫩临时部队一起部署在该地区。以色列军方表示，其仍部署在黎巴嫩南部的其他地区，并将继续打击任何威胁。
截至2024年12月12日，集运期货所有合约持仓87624 手，较前一日减少818手，单日成交70297 手，较前一日减少20987手。EC2502合约日度上涨0.50%，EC2504合约日度下跌0.93%，EC2506合约日度下跌1.22%，EC2508合约日度下跌1.11%，EC2412合约日度下跌0.19%（注：均以前一日收盘价进行核算）。12月6日公布的SCFI（上海-欧洲航线 $/TEU, SCFI（上海-美西航线日公布的SCFIS收于3032.96 点，周度环比上涨7.22%。
海外方面，美国通胀意外回升，上周初请失业金人数超预期上升，三大股指均收跌。国内中央经济工作会议强调明年将实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市。五部门印发通知，将国债、指数基金纳入个人养老金产品范围，有望给权益市场带来增量资金。整体来看，股指的长期配置逻辑持续，建议多配股指。
重要会议部署重点任务。宏观方面，中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。海外方面，美国11月PPI同比升3.0%，预期升2.6%；环比升0.4%，预期升0.2%。核心PPI同比升3.4%，预期升3.2%；环比升0.2%，预期升0.2%。上周初请失业金人数24.2万人，预期22.0万人。
指数走强。现货市场，A股三大指数震荡上行，沪指涨0.85%报3461.5点，创业板指涨1.35%。行业方面，板块指数涨多跌少，消费板块延续强势，商贸零售连续领涨，食品饮料、综合、美容护理、社会服务等6个行业涨幅超2%，仅钢铁、煤炭、机械设备行业收跌。当日成交量回升，沪深两市成交金额为1.87万亿元。五部门印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围。美股方面，三大指数全线收跌。
期指增仓。期货市场，期指基差均回升。成交持仓方面，股指期货的成交量、持仓量均增加。
12月12日央行以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%；货币市场回购利率回升，10年期国债收益率逼近1.8%。
宏观面：（1）宏观政策：12月12日，中央经济工作会议指出明年将实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求；稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击；提高赤字、特别国债和专项债额度。2）通胀：11月CPI同比上涨0.2%。
资金面：（3）央行：12月12日央行以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天逆回购操作，操作利率为1.5%。（4）货币市场：主要期限回购利率1D、7D、14D和 1M分别为1.48%、1.63%、1.87% 和1.71%，回购利率近期回升。
随着海外临近圣诞假期，原油市场流动性逐步转淡，近期随着美国对伊朗影子油轮的制裁力度加大，伊朗油的贴水上涨，海上浮仓数量开始增加，部分买家或回避受到制裁的影子油轮，伊朗油销售的难度加大，但目前尚不清楚这会对伊朗原油出口造成多大的冲击，但可以肯定的是在川普上台后对伊朗极限施压的背景下， 伊朗面临的挑战加大。
上期所燃料油期货主力合约FU2503夜盘收涨0.19%，报3179元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2503夜盘收跌0.13%，报3842元/吨。
昨夜原油宽幅震荡，燃料油在昨天日盘大幅上涨后昨夜小幅调整，但FU2501合约昨夜继续大幅上涨。高硫燃料油基本面偏紧，部分海外炼厂意外检修导致供应阶段性下滑；叠加FU仓单量偏低，用于有效交割的资源不足，近月合约明显受到额外推升；但基于估值与供需边际变化的预期，FU估值在未来3个月左右存在回调空间。低硫燃料油支撑因素在于四季度出口配额偏紧、国产量大幅下滑；但中期剩余产能充裕、下游船燃需求份额被替代的趋势未改，LU估值未来将面临新的压力。
昨日华南民用气市场主流成交价格为5000-5100元/吨，较上一工作日稳定。主营炼厂民用气供应量偏低，民用气主流成交走稳，炼厂价格较之码头优势不足，部分高位出货一般。珠三角进口气市场主流成交价格为5090-5130元/吨。珠三角进口货源充裕，卖方高价出货受限，主流成交走稳，个别小跌，下游采购热情一般。短期驱动不明显，建议保持谨慎，观望为主。
昨日华北、华南和川渝地区沥青现货价格均出现下跌，东北以及山东地区沥青现货价格有所上涨，其余地区沥青现货价格基本稳定。沥青现货市场需求预期偏弱，市场情绪较为谨慎。就沥青自身基本面而言，国内沥青装置开工负荷与产量维持低位，随着气温下降，北方地区终端项目逐步收尾，沥青刚性需求进一步走弱，短期建议观望为 主。
PX、PTA、PF中性。PX方面，近期国内短流程装置随着效益转弱有检修现象，但整体开工仍在高位，汽油弱势和交割压力下PXN仍受到压制，同时PTA新装置投产预计也对PXN底部形成支撑，价格波动受到原料以及宏观影响为主。PTA方面，聚酯负荷下滑，PTA供需趋累，年底新装置投产增量预期下预计PTA弱势震荡，但随着PTA价格走低，聚酯工厂买气尚可。短纤方面，后续需求逐步下滑，12月份累库压力将加大，PF加工费预计偏弱盘整。
瓶片方面，当前瓶片处于产能集中投放期，产能高速扩张从2023年下半年开始，预计将一直延续至上半年，供应预期相对宽松；现货方面，瓶片工厂库存累积至高位，高供应下瓶片加工费承压，昨日瓶片现货加工费476元/吨(+9)，市场价格跟随原料成本为主，但近期华润等装置按计划检修，瓶片负荷有所下滑，如果库存能够去化，瓶片加工费可能小幅反弹。
成本端，周三隔夜原油大幅上涨，日内偏强震荡，中长期基本面依然均对油价形成打压。汽油方面，美国汽油市场裂解价差整体依然弱势，未有明显起色，当前汽油旺季结束，汽油需求对芳烃支撑作用有限。上游芳烃利润方面，人民币短流程经济性高位回落，影响工厂外采积极性，负荷有所下滑。
PX方面，PXN 178美元/吨(-4）,石脑油裂解价差87美元/吨(+4）。随着PX负荷下调，供应压力较前期可能缓解，但现货依然充裕，同时汽油弱势和交割压力下PXN仍受到压制，但PTA新装置投产预计也对PXN底部形成支撑，继续下压空间有限，在目前缺乏明确指引的情况下，PX走势跟随原料，关注调油进展。
TA方面，TA基差 (基于2501合约)-55元/吨 (+3），PTA现货加工费216元/吨（-40）。随着上周英力士装置计划内检修，PTA负荷进一步提升到年内新高，加工费压缩。聚酯负荷高位下滑至91%，PTA供需趋累，年底新装置投产增量预期下预计PTA弱势震荡，随着PTA价格走低，聚酯工厂买气尚可。
需求方面，近期织造负荷下滑速度放缓，但整体开机率还是下行趋势，12月下织造企业预计将陆续放假，负荷预计也会加速下滑，但原料价格低位下大部分企业预计会坚持到1月上，成品库存累积中。聚酯方面，当前下游原料备货依然低位，以刚需备货为主，库存回升，12月下旬终端将再视长丝促销力度备货；聚酯负荷近期继续下滑，主要是瓶片的计划内检修，短期来看聚酯负荷依然能维持90%以上，长丝减产存疑，1月随着织造负荷下降向上传导可能有所下滑。
PF方面，现货基差2502合约+100（-0），PF生产利润437元/吨(+21)，下游纱厂部分减产，原料采购维持刚需，后续需求逐步下滑，12月份累库压力将加大，PF加工费预计偏弱盘整。
PX、PTA、PF中性。PX方面，近期国内短流程装置随着效益转弱有检修现象，但整体开工仍在高位，汽油弱势和交割压力下PXN仍受到压制，同时PTA新装置投产预计也对PXN底部形成支撑，价格波动受到原料以及宏观影响为主。PTA方面，聚酯负荷下滑，PTA供需趋累，年底新装置投产增量预期下预计PTA弱势震荡，但随着PTA价格走低，聚酯工厂买气尚可。短纤方面，后续需求逐步下滑，12月份累库压力将加大，PF加工费预计偏弱盘整。
EG现货基差（基于2501合约）79元/吨（+5）, 当下贸易环节乙二醇流转货源不多，基差偏强。
生产利润及国内开工，原油制EG生产利润为-874元/吨（-52），煤制EG生产利润为270元/吨（+11）。
库存方面，根据隆众周四发布的数据，华东主港地区 MEG 港口库存预估约在44.45万吨附近，环比上周减少2.1万吨，到货节奏及部分码头卸货延迟影响下，本周库存仍呈现去化趋势。
中性。纯苯方面，浙石化EB复工后，纯苯累库速率预期将有所放缓，下游CPL开工韧性仍支撑刚需，纯苯加工费预期低位震荡。苯乙烯方面，浙石化EB检修复工后，预期苯乙烯从去库周期重新进入小幅累库周期，但工厂库存的累积传导至港口库存的累积尚需时间，港口基差仍坚挺，逐步转入累库周期预期下，苯乙烯生产利润预期逐步回落。下游方面，EPS进入季节性降负阶段，但白电排产尚可，PS及ABS在库存去化背景下，对苯乙烯原料刚需采购尚可。单边建议暂观望；价差方面，BZN观望等待来年低点配多机会，EB-BZ逢高做缩。
周一纯苯港口库存15.1万吨（+0.6万吨），库存增加；纯苯加工费293美元/吨
EB基差475元/吨（+0元/吨）；生产利润-29元/吨（+12元/吨）。
中性。纯苯方面，浙石化EB复工后，纯苯累库速率预期将有所放缓，下游CPL开工韧性仍支撑刚需，纯苯加工费预期低位震荡。苯乙烯方面，浙石化EB检修复工后，预期苯乙烯从去库周期重新进入小幅累库周期，但工厂库存的累积传导至港口库存的累积尚需时间，港口基差仍坚挺，逐步转入累库周期预期下，苯乙烯生产利润预期逐步回落。下游方面，EPS进入季节性降负阶段，但白电排产尚可，PS及ABS在库存去化背景下，对苯乙烯原料刚需采购尚可。单边建议暂观望；价差方面，BZN观望等待来年低点配多机会，EB-BZ逢高做缩。
逢低做多套保。港口方面，伊朗开工仍处于低位，非伊方面欧美开工延续低位，11月伊朗装船已出现明显下滑，预计12月装船量进一步降低，港口开始兑现去库周期，关注后续到港情况。市场预期的兴兴等MTO装置的未来检修计划亦待跟踪。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内地工厂库存无压力，但内蒙宝丰烯烃开车有所推迟，外采需求放缓。
港口方面，甲醇太仓现货基差至01+10，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。卓创港口库存总量在113.42万吨，较上一期数据减少10.78万吨；江苏甲醇库存在65.92（-6.28）万吨，浙江甲醇库存16.3（-3.7）万吨。
外盘开工率维持低位震荡，马来西亚Petronas石化公司纳闽2#242万吨/年上周后期，其一套170万吨甲醇装置临时停车检修，短时停车3天，于本周初重启恢复中，另外一套甲醇装置稳定运行中。OCI Beaumont德克萨斯近期甲醇装置稳定运行中；伊朗Zagros PC阿萨鲁耶2#330万吨/年目前两套甲醇装置停车检修中Bushehr阿萨鲁耶165万吨/年目前甲醇装置运行负荷偏低，近期同样存在停车检修计划。Sabalan PC阿萨鲁耶165万吨/年目前甲醇装置停车检修中。
国内开工率高位小幅下降。南京诚志1期29.5万吨/年MTO装置负荷不满，其配套60万吨/年甲醇装置正常运行；2期60万吨/年MTO装置负荷不满。川维预期24年12月15日到25年1月8日检修。常州富德30万吨/年MTO装置维持停车；山东恒通30万吨/年MTO装置负荷8成；山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置11月29日停车检修。
逢低做多套保。港口方面，伊朗开工仍处于低位，非伊方面欧美开工延续低位，11月伊朗装船已出现明显下滑，预计12月装船量进一步降低，港口开始兑现去库周期，关注后续到港情况。市场预期的兴兴等MTO装置的未来检修计划亦待跟踪。内地方面，12月西南气头甲醇冬检，下游传统开工表现不错，内地工厂库存无压力，但内蒙宝丰烯烃开车有所推迟，外采需求放缓。
中性：存量检修装置开车重启，开工率逐步提升，新增装置中英石化、内蒙宝丰、金诚石化顺利投产，新增产能持续放量，整体供应压力尚可。库存仍处于低位，整体供应端压力不大。年底裕龙石化存投产预期，中长期供应压力较大。下游开工率维持缓慢下行，刚需采购维持。PDH制PP利润处于盈亏平衡附近，PDH开工率仍维持低位，预计聚烯烃维持区间整理。
基差方面，LL华东基差在390 元/吨， PP华东基差在-10 元/吨。
生产利润及国内开工方面，国际油价弱势，成本端支撑偏弱，聚烯烃存量检修装置开车重启，开工率逐步提升，PDH制PP利润盈亏平衡附近。
市场：十二月十二日，尿素主力收盘1737 元/吨（+2）；河南小颗粒出厂价报价：1780 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1790 元/吨（0）；江苏地区小颗粒报价：1800 元/吨（0）；小块无烟煤900 元/吨（0），尿素成本1635 元/吨（0），出口利润-17 元/吨（-0）。
供应端：截至十二月十三日，企业产能利用率82.40%（+0.08%）。样本企业总库存量为143.24 万吨（+4.24），港口样本库存量为15.50 万吨（-0.20）。
需求端：截至十二月十三日，复合肥产能利用率43.59%（+1.67%）；三聚氰胺产能利用率为58.10%（-0.44%）；尿素企业预收订单天数7.18 日（-0.88）。
PVC中性：目前上游个别工厂有小幅调整开工的计划，但总体因上游检修装置继续减少叠加冬季装置须维持较高的开工率，供应仍呈现宽松格局。下游需求处于季节性淡季，后期重点关注绝对价格低位背景下，下游工厂是否有持续采购原料的意愿。国内出口利润低迷不利于后期出口的继续改善，PVC延续供需宽松格局。随着近期PVC价格的持续下行，后期须关注下方成本支撑。目前上游氯碱综合利润仍存，PVC价格仍有压力，预计价格延续偏弱运行。
烧碱谨慎偏空：上游生产利润仍存叠加冬季上游开工率总体呈现季节性回升，供应呈现宽松格局。烧碱现货价格的支撑主要在下游氧化铝价格的强势。目前氧化铝价格存高位回落风险或对烧碱价格产生压力。烧碱需求有转弱预期，叠加估值不低，预计烧碱价格偏弱运行。目前烧碱上游工厂库存偏低，后期存累库风险。
期货价格及基差：12月12日，PVC主力收盘价5076元/吨（+21）；华东基差-16元/吨（-1）；华南基差14元/吨（-21）。
现货价格及价差：12月12日，华东（电石法）报价：5060元/吨（+20）；华南（电石法）报价：5090元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-240元/吨（-10）；PVC华南-华东-50：-20元/吨（-20）；PVC华北-西北-250：-50元/吨（0）。
上游成本：12月12日，兰炭：陕西845元/吨（0）；电石：华北3140元 /吨（0）。
上游生产利润：12月12日，电石利润174元/吨（0）；山东氯碱综合利润1207.3元/吨（-31）；西北氯碱综合利润：1437.0元/吨（+30）。
期货价格及基差：12月12日，SH主力收盘价2507元/吨（-21）；山东32%液碱基差430.5元/吨（-10）。
现货价格及价差：12月12日，山东32%液碱报价：2507元/吨（-21）；山东50%液碱报价：1490元/吨（0）；新疆99%片碱报价3100元/吨（0）；32%液碱广东-山东：130.0元/吨（+10）；山东50%液碱-32%液碱：42.5元/吨（+31）；50%液碱广东-山东：270元/吨（+10）。
上游成本：12月12日，原盐：西北275元/吨（0）；华北280元/吨（0）。
上游生产利润：12月12日，山东烧碱利润：1878.6元/吨（-31）。
截至12月6日，烧碱上游库存：29.07万吨（+3）；烧碱开工率：84.58%（-0.44%）。
PVC中性：目前上游个别工厂有小幅调整开工的计划，但总体因上游检修装置继续减少叠加冬季装置须维持较高的开工率，供应仍呈现宽松格局。下游需求处于季节性淡季，后期重点关注绝对价格低位背景下，下游工厂是否有持续采购原料的意愿。国内出口利润低迷不利于后期出口的继续改善，PVC延续供需宽松格局。随着近期PVC价格的持续下行，后期须关注下方成本支撑。目前上游氯碱综合利润仍存，PVC价格仍有压力，预计价格延续偏弱运行。
烧碱谨慎偏空：上游生产利润仍存叠加冬季上游开工率总体呈现季节性回升，供应呈现宽松格局。烧碱现货价格的支撑主要在下游氧化铝价格的强势。目前氧化铝价格存高位回落风险或对烧碱价格产生压力。烧碱需求有转弱预期，叠加估值不低，预计烧碱价格偏弱运行。目前烧碱上游工厂库存偏低，后期存累库风险。
下游轮胎市场产能利用率相对稳定，整体表现偏弱。当前利好消息支撑有限，但需求面的利空指引持续发酵，部分业者对后市表现持偏空态度。在此情景下，贸易商与终端之间的博弈更加明显，在利好支撑有限的当下，预计市场延续弱势，多等待其他消息面的指引。
原料：泰国烟片76.22泰铢/公斤（+0.43），泰国胶水74.5泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶63.45泰铢/公斤（+0.15），泰国胶水-杯胶11.05泰铢/公斤（+0.35），因国外假期，今日泰国原料暂无报价；
现货及价差：12月12日，BR基差-45元/吨（+115），丁二烯上海石化600688）出厂价10500元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化600002）BR9000报价13700元/吨（0），浙江传化BR9000报价13600元/吨（-50），山东民营顺丁橡胶13400元/吨（0），BR非标价差245元/吨（-165），顺丁橡胶东北亚进口利润-1201元/吨（-52）；
开工率：12月6日，高顺顺丁橡胶开工率为72.52%（+2.44%）；独山子石化装置低负生产，其他生产商均为正常运行或满负荷生产；
库存：12月6日，顺丁橡胶贸易商库存为3540吨（-275），顺丁橡胶企业库存为2.585吨（0.06 ）；
RU、NR中性。昨日天胶现货价格微幅上涨，下游制品维持刚需采买。此前泰国原料由于降雨，成本支撑天胶价格高位运行。下周泰国雨水减少，市场关注产量回升压力。加之近期社会库存和港口库存回升，因此短期天然橡胶或以中性对待，关注宏观氛围与现货成交的变化。
BR中性。原料端丁二烯微幅下降，成交一般。顺丁橡胶价格相对稳定，市场情绪转淡，成本支撑不足，下游需求疲软，成交商谈承压，短期顺丁橡胶或区间调整，建议以中性对待。
12月12日，星空体育入口沪金主力合约开于627.40元/克，收于631.38元/克，较前一交易日收盘价上涨0.86%。当日成交量为260,864手，持仓量为176,609手。
昨日夜盘沪金主力合约开于628.60元/克，收于625.52元/克，较昨日午后收盘下降0.59%。
12月12日，沪银主力合约开于7,930元/千克，收于8,014元/千克，较前一交易日收盘上涨0.96%。当日成交量为736,240手，持仓量374,828手。
昨日夜盘沪银主力合约开于7,938元/千克，收于7,814元/千克，较昨日午后收盘下降1.67%。
昨日，欧洲央行如期降息25个基点，取消了保持利率限制性的表述。交易员现预计欧洲央行2025年利率下调幅度将低于125个基点。此外，瑞士央行大幅降息50个基点，市场预期为降息25个基点，瑞士央行还行表示，准备在必要时干预外汇市场。地缘方面，以色列空袭大马士革周边地区，军队暂时进入叙利亚缓冲区；据悉俄罗斯接近就在叙利亚维持军事基地达成协议，俄称已与“沙姆解放组织”政治委员会建立直接接触。在目前状况下，贵金属仍然建议以逢低买入套保为主。
昨日（12月12日）Au2502合约上，多头较前一日减持2,297手，空头则是增持890手。沪金合约上个交易日总成交量为361,537手，较前一交易日下降14.53%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头增持13,359手，空增持14,033手。白银合约上个交易日总成交量1,088,399手，较前一交易日上涨12.59%。
贵金属ETF方面，黄金ETF持仓为868.50吨，较前一交易日下降4.88吨。白银ETF持仓为14,414.25吨，较前一交易日持平。
上期所黄金库存为14,364千克，较前一交易日上涨210千克。白银库存则是较前一交易日下降16,904千克至1,277,648千克。
上金所黄金成交量34,920千克，较前一交易日下降6.53%。白银成交量388,852千克，较前一交易日下降8.14%。黄金交收量为12,474千克，白银交收量为2,160。
沪深300指数较前一交易日上涨0.99%，电子元件板块较前一交易日下降0.13%。光伏板块较前一交易日上涨0.47%。
12月2日，沪铜主力合约开于75,250元/吨，收于75,440元/吨，较前一交易日收盘下降0.07%。当日成交量为58,108手，持仓量为147,370手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于74,990元/吨，收于74,700元/吨，较昨日午后收盘下降0.94%。
据SMM讯，昨日早市升水较昨日持平，供应偏弱令现货升水止跌企稳。盘初持货商报主流平水铜升水20元/吨-升水30元/吨，好铜如CCC-P，ENM等报升水40元/吨-升水50元/吨难闻成交。部分持货商选择低价甩货清理库存。进入主流交易时段，主流平水铜报平水价格/吨-升水10元/部分成交，好铜报升水20元/吨-升水40元/吨少量成交成交，湿法铜如RT、MV等对报贴水50元/吨-贴水30元/吨附近成交。市场买盘表现平平，部分持货商低价甩货领跌升水。至上午11时前主流平水铜贴水10元/吨集中成交，好铜报升水10-20元/吨部分成交。
宏观与地缘方面，欧洲央行如期降息25个基点，取消了保持利率限制性的表述。交易员现预计欧洲央行2025年利率下调幅度将低于125个基点。此外，瑞士央行大幅降息50个基点，市场预期为降息25个基点，瑞士央行还行表示，准备在必要时干预外汇市场。地缘方面，以色列空袭大马士革周边地区，军队暂时进入叙利亚缓冲区，据悉俄罗斯接近就在叙利亚维持军事基地达成协议，俄称已与“沙姆解放组织”政治委员会建立直接接触。国内方面，中央经济工作会议在北京举行。会议指出，明年要保持经济稳定增长，保持就业、物价总体稳定，保持国际收支基本平衡，促进居民收入增长和经济增长同步。要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议确定，明年要抓好大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求等九大重点任务。
矿端方面，外媒12月11日消息，据监管机构周三发布的通知，美国矿业公司自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）旗下智利子公司El Abra矿业公司报告称，该公司对新的运营扩张项目进行环境评估，公司在该矿场开发浸出项目，预计投资额为7.41亿美元。该浸出项目环境影响报告已提交给环境影响评估系统 （SEIA）。该浸出项目与延长El Abra使用寿命的倡议一致，考虑建造选矿厂和海水淡化厂。2023年El Abra矿生产98400吨铜。此外，澳大利亚South32对特朗普第二届政府的潜在政策转变抱有希望，这可能会打开通往阿拉斯加州西北部铜资源丰富地区安布勒矿区的通道。该公司及其合作伙伴Trilogy Metals拥有开发权，如果通往该地区的一条有争议的工业道路计划获得批准，他们将受益。Upper Kobuk矿产项目包括北极和早期的Bornite铜项目，总资源量为80亿磅铜、30亿磅锌和100万盎司黄金当量。拟建矿山预计在12年的矿山寿命内将生产超过1.59亿磅铜、1.99亿磅锌、3300万磅铅、30600盎司黄金和330万盎司白银。
冶炼及进口方面，江西印发的《关于支持打造国家级铜基新材料集群促进铜产业高质量发展的若干措施》提出，加快发展有色金属回收利用产业，支持优势企业建立废铜回收基地和产业集聚区，加强废旧家电、电线电缆等产品回收利用。加大鹰潭国际陆港、中部地区有色金属交易中心及再生金属现货交易市场建设力度，支持鹰潭国际陆港向海关总署申请保税物流中心建设（B型），强化鹰潭铜期货交割仓库功能，打造全国进口铜原料集散中心。
消费方面，经历了周初铜价走高的行情，下游入市接货情绪有所观望，采购需求难有明显增量，且由于周内非注册货源到货有所减少，下游加工企业高价采购主流平水铜品牌意愿有限，叠加新增订单表现下滑，因此市场需求表现一般。铜价维持窄幅震荡运行，且由于临近月底，下游消费提振空间有限，但由于部分加工企业抢出口动作，市场需求相对较为平稳。但由于周内下游市场整体订单表现平平，因此周内下游企业基本维持逢低刚需采购为主。此外，外媒12月8日消息，国际铜业协会(International Copper Association)印度分会在一份报告中称，2024财年，印度铜需求料同比增长13%，达到170万吨。需求激增归因于整体经济扩张。值得注意的是，新冠疫情过后的2021-24财年期间，平均年度铜需求增长21%。ICA印度分会表示，国内阴极铜产量增长8%，各种形式的铜净进口增长13%。根据该协会数据，建筑和基础设施行业的强劲需求继续推动印度铜需求。此外，中国11月新能源汽车销量151.2万辆，同比增长47.4%；1-11月新能源汽车销量1126.2万辆，同比增长35.6%。
库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日上涨0.04万吨至26.81万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.02万吨1.93万吨。12月9日国内市场电解铜现货库11.97万吨，较此前一周下降2.35万吨。
总体而言，目前2025年TC长单谈得21.25美元/吨，仍然偏低因此即便在目前需求于年底相对偏弱的情况下，铜价下行空间料也将有限，同时美联储12月降息仍然超过80%，而国内政治局会有又提出将会采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策。故操作上仍可以逢低买入套保为主。
铝：季节性消费淡季体现，铝锭社会库存持续小幅增加，盘面受氧化铝反弹拉动下一起反弹，但现货市场成交贴水扩大，成交冷清下游接货意愿不强，电解铝盘面价格反弹幅度远低于氧化铝。氧化铝长期预期过剩的情况下，电解铝存在成本坍塌的逻辑，且当下消费难给予支撑，下跌空间需关注氧化铝价格走势，短期观望长线等待做多机会。
氧化铝：受吕梁减产天气污染焙烧减产消息影响，盘面价格底部小反弹，现货市场并未观测到新的成交。吕梁焙烧炉影响日期至1月15日，但期间天气好转生产可灵活调整，前期流程不停的情况下焙烧生产可以增赶进度，因此此消息对短期产量虽有影响但对长期趋势不改，难以扭转市场情绪的转变。此外国内电解铝企业原料库存继续下滑且有刚需买货需求，预计国内氧化铝价格存在支撑，盘面价格大幅度下跌后存在修复基差预期，追空需要谨慎，近月合约尽量躲避。关注新增产能投放时间及国内现货市场价格，反弹后继续布局空单。
铝现货方面：SMM数据，昨日长江A00铝价录得20420元/吨，较上一交易日上涨40元/吨，长江A00铝现货升贴水较上一交易日下跌20元/吨至-20元/吨；中原A00铝价录得20240元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌30元/吨至-200元/吨；佛山A00铝价录20460元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至20元/吨。
铝期货方面：2024-12-12日沪铝主力合约开于20370元/吨，收于20560元/吨，较上一交易日收盘价上涨175元/吨，涨幅0.86%，最高价达20590元/吨，最低价达到20345元/吨。全天交易日成交109322手，较上一交易日增加23503手，全天交易日持仓177245手，较上一交易日增加60261手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20485元/吨，收于20500元/吨。
周四社会库存较周一小幅增加0.3万吨，无锡市场到货量增加累库较为明显，实际成交转差，中原、华东和华南市场现货升贴水均有下跌，消费表现不去出库数据转弱叠加到货量增加，社会库存将维持小幅增长的趋势。
库存方面，截止2024-12-12，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.7万吨。截止2024-12-12，LME铝库存675100吨，较前一交易日减少2500吨。
氧化铝现货价格：2024-12-12SMM氧化铝山西价格录得5825元/吨，山东价格录得5735元/吨，广西价格录得5740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得680美元/吨。
氧化铝期货方面：2024-12-12氧化铝主力合约开于4620元/吨，收于4729元/吨，较上一交易日收盘价上涨44元/吨，涨幅0.94%，最高价达到4767元/吨，最低价为4616元/吨。全天交易日成交128430手，较上一交易日减少46130手，全天交易日持仓105406手，较上一交易日增加8114手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于5220元/吨，收于5231元/吨。
现货市场，吕梁启动污染不利天气条件应对工作，四家企业陆续开始执行生产线日，期间会根据污染情况进行调整，综合评估预计日度焙烧产量影响2000吨。
1、冬季环保影响超预期。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动。
矿端供应虽然小幅缓解但当下冶炼厂原料库存仍处于低位，国产矿加工费难走出顺畅的上涨趋势，进口矿加工费长单谈判仍处于僵持阶段。12月份冶炼段产量预期有所提升，但锌锭社会库存仍在去化，镀锌厂开工率仍坚挺原料库存亦处于较低水平，现货市场升水维持高位，基本面强现实状态尚未改变。
现货方面：LME锌现货升水为-30.62 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌120元/吨至26340元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下跌35元/吨至400元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌90元/吨至26380元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌5元/吨至440元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌50元/吨至26440元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至500元/吨。
期货方面：2024-12-12沪锌主力合约开于25790元/吨，收于25965元/吨，较前一交易日上涨60元/吨，全天交易日成交128211手，较前一交易日减少24168手，全天交易日持仓141979手，较前一交易日增加2086手，日内价格震荡，最高点达到26000元/吨，最低点达到25765元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于25790元/吨，收于25675元/吨。
成交方面：现货市场整体依旧偏紧供应，虽有部分到货，但部分贸易商年底清库存无货报价，贸易商挺升水心态明显，。终端消费存在一定的畏高情绪，刚需采购为主，接货情绪不佳，现货市场整体维持高升水运行，成交活跃度未见改善。
库存方面：截至2024-12-12，SMM七地锌锭库存总量为9.14万吨，较上周同期减少0.33万吨。截止2024-12-12，LME锌库存为273650吨，较上一交易日减少1300吨。
受环保和检修以及废电瓶价格高企等因素影响，铅锭供应阶段性下滑，不过随着此前价格走高，冶炼厂出货意愿有所增强，下游目前暂时观望情绪较重，不过在近两日铅价回落之际，下游询价增多，并且此后铅蓄电池或逐步进入冬季消费小旺季，电池生产企业或逐步开始为此准备。故铅品种目前主要以逢低买入套保为主。
现货方面：LME铅现货升水为-32.35美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降125元/吨至17225元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-45元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨110元/吨至-65元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨35元/吨至-240 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨60元/吨至-115元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨50元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为10075元/吨，废白壳较前一交易日持平为9675元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10125元/吨。
期货方面：12月12日沪铅主力合约开于17690元/吨，收于17455元/吨，较前一交易日跌200元/吨，全天交易日成交43385手，较前一交易日增加10960手，全天交易日持仓41963手，较前一交易日减少3996手，日内价格震荡，最高点达到17705元/吨，最低点达到17420元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17460元/吨，收于17465元/吨，较昨日午后收盘下降0.37%。
消息方面，据SMM讯，昨日日沪铅一改周初的盘整态势，转而扭势下跌，持货商报价贴水较此前一日收窄，期间炼厂厂提货源维持升水出货(对SMM1#铅价），同时再生铅出货贴水收窄，对SMM1#铅均价贴水100-0元/吨出厂，下游企业询价增多，并按需采购，散单市场交投活跃度向好。
库存方面：截至12月12日，SMM铅锭库存总量为5.79万吨，较上周同期增加0.09万吨。截止12月12日，LME铅库存为266575吨，较上一交易日持平。
12月12日沪镍主力合约2501开于125850元/吨，收于129610元/吨，较前一交易日收盘上涨3.2%，当日成交量为178586手，持仓量为69275手。昨日夜盘沪镍主力合约开于129760元/吨，收于129460元/吨，较昨日午后收盘上涨1.51%。
沪镍主力合约夜盘高开冲高回落后以小区间振荡为主，日盘开盘小幅回落后快速向上突破，至收盘临近13万整数关口，收大阳线。成交量对比上个交易日有所增加，持仓量较前日有所增加。昨日，印尼能源和矿产资源部重申了进一步限制镍产品生产的计划。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日上调约2650元/吨，市场主流品牌报价均出现相应上调，日内镍价大幅上涨，现货成交一般，市场现货库存充足。当日精炼镍现货升水整体持平，其中金川镍升水上涨350元/吨至3950元/吨，进口镍升水下降75元/吨至-200元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨。前一交易日沪镍仓单减少89吨至30149吨，LME镍库存减少2862吨至163644吨。
近期精炼镍基本面驱动不足，短期受宏观影响更大，预计近期以区间振荡为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
12月12日不锈钢主力合约2502开于13095元/吨，收于13170元/吨，较前一交易日收盘上涨0.38%，当日成交量为102119手，持仓量为91300手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13160元/吨，收于13015元/吨，较前一日午后收盘下跌0.23%。
不锈钢主力合约夜盘小幅冲高回落低位盘整，日盘跟随镍价小幅上涨，收小阳线。成交量对比上个交易日有所减少，持仓量略有减少。现货市场方面，不锈钢盘面偏强，成交氛围好转，本周整体库存略减。目前印尼镍铁充足，价格950-960元/镍。前一交易日不锈钢基差小幅上涨，无锡市场不锈钢基差下降160元/吨至105元/吨，佛山市场不锈钢基差下降210元/吨至105元/吨，SS期货仓单增加597吨至113287吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降1元/镍点至945.5元/镍点。
不锈钢进入消费淡季，但近期会议较多，更多受经济刺激政策等宏观面影响，在弱现实强预期下，行情不确定因素较多，预计近期不锈钢宽幅振振荡为主。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
国内相关经济刺激政策，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策，关注钢厂减产检修消息
12月12日，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2501开于11765元/吨，最后收于11760元/吨，较前一日结算下跌15元/吨，跌幅0.21%。截止收盘，2501主力合约持仓约9.83万手，当日减仓4105手。总合约持仓29.0万手，较上一交易日减少2159手。当前，新交割品已开始仓单注册，12月12日仓单小幅下降，仓单总数为37117手，折合成实物有185585吨。
工业硅：昨日工业硅现货价格小幅走弱。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在11400-11500元/吨；通氧553#硅在11500-11600元/吨；421#硅在12000-12300元/吨。近期因盘面价格下跌，下游对价格的接受度有所提高，现货成交情况好转。
多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价35-39元/千克；多晶硅致密料33-36元/千克；多晶硅菜花料报价31-34元/千克；颗粒硅33-35元/千克，N型料37-42元/千克。西南地区进入枯水期后，西南产区减产规模扩大，预计本月产量为11万吨左右。因硅料生产企业长期亏损，且协会已发出自律性号召，预计下个月产量继续下滑，对工业硅需求减少。
有机硅：昨日现货价格持稳，据SMM统计，有机硅DMC报价12500-13500元/吨。进入下半年，有机硅的新增产能逐步释放，对工业硅的需求或小幅增加，需关注产能释放节奏。但整体产能过剩较多，预计有机硅价格偏弱震荡。
短期供需双弱，缺乏较大驱动，西南枯水期产量降低至较低水平，西北产量也出现明显下滑，供应端显著下滑，但消费端多晶硅减产，缺乏亮点，盘面或维持区间震荡。
2024年12月12日，碳酸锂主力合约2501开于76750元/吨，收于77050元/吨，当日收盘价较前一日结算价收涨0.59%。当日成交量为121926手，持仓量为159582手，较前一交易日减少8708手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳500元/吨。所有合约总持仓422291手，较前一交易日减少7538手。当日合约总成交量较前一交易日增加12364手，成交量增加，整体投机度为0.45 。当日碳酸锂仓单39827手，较上个交易日增加1043手。盘面：当日碳酸锂开盘后震荡走强，最终收涨0.59% 。
碳酸锂现货：根据SMM数据，2024年12月12日电池级碳酸锂报价7.52-7.79万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨，工业级碳酸锂报价7.28-7.38万元/吨，较前一交易日下跌0万元/吨。
库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.81 万吨，其中冶炼厂库存为3.63 万吨，下游库存为3.20 万吨，其他库存为3.98 万吨。库存再次出现累库，仓单数量也增加较多，压力再次显现。
供应端：据SMM，12月碳酸锂生产，辉石端、云母端、回收端均带来较大增量，冲抵了盐湖端的减量，同时卖交割仍存利润的情况下北方地区代工厂开工率较满；锂盐厂悲观预期主导，贸易商对后续需求相对乐观并且有一定套利空间，积极购入优质货，反而刺激产量释放。
成本方面，据SMM，虽然海外锂辉石报价依旧维持高位，但出于对碳酸锂看空的预期，成交价位有些微下移。中欧在有关中国电动汽车的关税争端中有望达成协议，而“抢出口”情况仍存在，需求仍有韧性，且市场聚焦12月重要会议是否出台超预期增量政策。
需求方面，受到下游电芯厂抢装抢出口等因素影响，磷酸铁锂企业生产积极性较高，一梯队二梯队多数企业订单排满；不过考虑到需求前置带来的担忧、年未库存把控以及月末或存砍单风险，在长协及客供较为稳定，并且库存充足的情况下，原料补库意愿不强，况且当前价位无太大吸引力。
供应端恢复情况较好，短期消费持续超预期，叠加国内重要会议后或继续落地相关政策；但中期过剩趋势难以扭转，叠加上方套保盘压力；短期宽幅震荡为主，或可考虑卖出宽跨式期权。
期现货方面：昨日现货升水高位，成交依旧冷清微增，基本面有所改善。中央工作经济会议政策相对积极，后期刺激政策加码依旧可期。
逻辑和观点：宏观上，主要经济指标在政策持续发力情况下逐步好转。板材消费在出口利润的带动下保持高位，产量微增，考虑到未来美国加征关税影响，后期仍有抢出口预期，因此板材消费短期存在韧性，关注后期板材出口及产量回升情况。建材方面，由于高炉检修增多，铁水产量回落，建材产量有所下降。伴随北方地区天气逐步转冷，建材消费有逐步减弱预期，短期价格仍维持震荡运行，后期关注建材检修和下游冬储情况。
期现货方面：昨日铁矿石期货主力合约2505震荡偏强运行，截至收盘涨幅1.25%。现货端，铁矿石库存较为充裕，维持温和去库。昨日进口铁矿石价格小幅上涨，远期市场整体活跃度尚可，全国主港铁矿成交量环比上涨5.49%，铁矿价格维持窄幅震荡。
逻辑和观点：近期陆续有钢厂发布停产检修公告，预计持续影响铁水产量下滑；供应端，本期铁矿石发运大降，到港量环比上涨；需求端，钢材表需尚可，钢厂以刚需补库为主。整体来看，铁水产量见顶回落，铁矿短期需求存在支撑，后期钢厂仍有冬储补库预期，冬季铁矿价格仍具有一定的支撑，同时高库存对矿价有较强压制，因此铁矿价格维持震荡偏强格局，关注低价补库机会。
焦炭方面，昨日钢联公布了本周五大产销数据，数据显示本周钢材产量较上周基本持平，库存保持去库状态，午后双焦领涨黑色板块。现货端，港口现货湿熄准一级焦成交价格1670元/吨，较前日持平；日照、董家口两港总库存114万吨，较前日持平。整体来看，高炉检修增多，铁水产量下降，因此焦炭消费强度有所减弱。入炉煤价格松动，焦炭维持微利，焦炭产销基本维持平稳，库存小幅下降，短期焦炭价格维持震荡，后期关注入炉煤价格变动情况是否带动焦炭价格进一步下跌。
焦煤方面，昨日焦煤主力合约领涨黑色，涨幅达2%。现货方面，产区维持正常开工，供应端仍维持宽松格局。下游持谨慎观望心态，焦企多数维持按需补库，尚未开启规模补库，中间环节投机氛围偏弱，成交一般。昨日蒙煤通关781车，较前日增加170车，蒙5长协原煤价格降至980-1000元/吨，随着煤价连续下跌，蒙煤供给较之前有所下降。整体来看，焦煤供给相对宽松，需求相对平稳，库存维持增长，煤价表现疲软。随着动力煤进入传统消费旺季，对焦煤的价格存在支撑，关注后续下游对原料的冬季补库力度。
期现货方面：产地方面，市场供应持续宽松，主要以长协和刚需发运为主。下游需求抑制明显，出货压力有增无减，坑口价格持续回落。港口方面，港口库存有所下降，但仍维持高位，贸易商悲观心态浓郁，报价延续下跌。进口煤方面，进口煤市场观望情绪较浓，近期沿海电厂库存较为充足，成交依旧有限。
需求与逻辑：短期煤炭价格供需依然维持宽松格局，煤价下行压力仍存。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。
玻璃方面：昨日期货盘面偏强震荡运行。华北市场成交平稳，华东市场大稳小动，华中市场成交持稳，华南区域产销好转。据隆众数据显示：本周浮法玻璃全国周均价1361元/吨，环比下跌5.1元/吨；企业开工率78.09%，环比上涨0.27%；厂家库存4762.5万重箱，环比减少1.25%。
供需与逻辑：目前市场已经通过压缩利润使得玻璃产量降至同期低位，随着玻璃产线利润再次压缩有望冷修产线再次增加，短期需考虑交割博弈的影响，中长期玻璃需求取决于地产供需存在改善预期，地产销售持续改善后，远月合约寻找低位建多的机会。
纯碱方面：昨日期货盘面偏强震荡运行。现货方面，纯碱现货价格企稳，情绪平淡。据隆众数据显示：本周纯碱产能利用率87.78%，环比增加0.72%；产量73.18万吨，环比增加0.83%；库存163.45万吨，环比增加2.35%。
供需与逻辑：纯碱产量逐渐持续增加，供给压力不减，需求端来看浮法玻璃日熔量持平，光伏玻璃日熔量则持续下降，后期检修预期大幅增加，对于纯碱需求产生不利影响，这也会压制盘面价格的信心。预计纯碱重心价格将会延续偏弱下行，同时也要注意价格降至低位后的反弹风险。
硅锰方面：昨日硅锰期货价格震荡运行，现货市场报价稳定，下游按需采购为主。目前硅锰供应稳中有增，叠加库存仍处于近年高位，一定程度上压制着价格上行。需求方面，随着钢厂高炉检修增多，铁水产量回落，硅锰消费有转弱可能，但考虑到冬储补库，硅锰消费走向还有待观察。整体来看，硅锰基本面表现较弱，成本端对硅锰价格的支撑仍在，当下硅锰价格缺乏方向驱动，预计短期内价格将跟随黑色板块震荡运行，关注宏观情绪的变化。
硅铁方面：昨日硅铁期货价格震荡运行，现货方面，市场情绪稍有好转，下游按需采购，价格暂稳运行。目前硅铁产量虽高位回落，但整体供应充足。需求方面，随着铁水产量的回落，硅铁需求也有所下滑，但在行业处于亏损状态下，厂家低价出货意愿较低，整体来看，硅铁供需均有所下滑，短期预计硅铁价格将跟随黑色板块维持震荡运行，后期关注冬储补库情况。
期货方面，昨日收盘棕榈油2501合约9932元/吨，环比下跌134元，跌幅1.33%；昨日收盘豆油2501合约8060元/吨，环比下跌70元，跌幅0.86%；昨日收盘菜油2501合约8882元/吨，环比下跌134元，跌幅1.49%。现货方面，广东地区棕榈油现货价10020元/吨，环比下跌100元，跌幅0.99%，现货基差P01+88，环比上涨34元；天津地区一级豆油现货价格8200元/吨，环比上涨10元/吨，涨幅0.12%，现货基差Y01+246，环比上涨104元；江苏地区四级菜油现货价格9000元/吨，环比下跌140元，跌幅1.53%，现货基差OI01+78，环比下跌4元。
近期市场咨询汇总：12月12日讯，加拿大菜籽（1月船期）C&F价格519美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨；加拿大菜籽（2月船期）C&F价格509美元/吨，与上个交易日相比上调8美元/吨。阿根廷豆油（12月船期）C&F价格1124美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；阿根廷豆油（2月船期）C&F价格1095美元/吨，与上个交易日相比下调8美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（12月船期）1050美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（2月船期）1020美元/吨，与上个交易日相比持平。
昨日三大油脂价格震荡下跌，受国内油脂供应宽松影响，叠加终端消费需求不佳，三大油脂震荡下跌。菜油方面，国内多种油脂性价比优于菜油，抢占菜油市场，导致菜油终端消费不及预期，库存去化缓慢。预计菜油短期难有起色，棕榈油虽有利好，但难以拉动所有油脂一起上涨，预计菜油继续偏弱震荡。
期货方面，昨日收盘豆一2501合约3853元/吨，较前日上涨9元/吨，涨幅0.23%。现货方面，黑龙江巴彦地区食用豆现货基差A01+7，较前日下降9，黑龙江宝清地区食用豆现货基差A01-53，较前日下降9；黑龙江富锦地区食用豆现货基差A01-33，较前日下降9；黑龙江尚志地区食用豆现货基差A01+7，较前日下降9。
市场资讯汇总：周三，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货跟随外部市场的势头上涨，此前美国农业部(USDA)报告显示大豆结转库存预估符合行业预期。CBOT指标1月大豆期货合约收涨3/4美分，结算价报每蒲式耳9.95-1/2美元。CONAB月报：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.662111亿吨。据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的12月预测数据显示：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.662111亿吨，同比增加1849.24万吨，增加12.5%，环比增加6.77万吨；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4736.98万公顷，同比增加122.1万公顷，增加2.6%，环比增加1.33万公顷；预计2024/25年度巴西大豆单产为3.51吨/公顷，同比增加307.877千克/公顷，增加9.6%；环比增加0.441千克/公顷。
昨日豆一盘面震荡运行，现货方面，国产大豆价格持稳为主，高蛋白毛粮收购价格表现坚挺，贸易商收购积极性高，主因高蛋白豆源销售顺畅，低蛋白货源走货相对一般。随着东北部分产区天气转好，部分贸易商表示收豆难局面有所缓解，目前主要还是因豆价偏低基层农户销售意愿不强，南方市场收购销售价格偏稳运行，下游按需补库，购销氛围平平。随着年关临近，重点关注下游豆制品、蛋白厂等需求变化情况，短期在国产大豆偏宽松的格局影响下，豆价上行驱动力不足，预计后续豆价企稳为主。
期货方面，昨日收盘花生2501合约7424元/吨，较前日下跌34元/吨，跌幅0.43%。现货方面，河北衡水地区现货基差PK01+858，较前日上升34；河南南阳地区现货基差PK01+158，较前日上升34；山东临沂地区现货基差PK+558，较前日上升34。
市场资讯汇总：河南白沙通货米报价4.25-4.35元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价3.90-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.00-4.05元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.15元/斤，上货量有限。
昨日国内花生价格震荡下跌运行。现货方面，国内花生价格稳中偏弱。截止至2024年12月5日，全国通货米均价为8130元/吨，较上周价格小幅下跌。油厂开机率小幅上调，部分工厂到货量稳定，品质不一，少量高质高价。油厂继续保持稳健的收购政策，交易价格小幅下调，内贸市场销量持续清淡，库存消耗进度偏慢，节日备货的利好预期逐步消化。预计后续花生价格弱势震荡运行。
期货方面，昨日收盘豆粕2505合约2646元/吨，较前日下跌4元/吨，跌幅0.15%；菜粕2505合约2272元/吨，较前日下跌2元/吨，跌幅0.09%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日下跌10元/吨，现货基差M05+264，较前日下跌6；江苏地区豆粕现货2860元/吨，较前日持平，现货基差M05+214，较前日上涨4；广东地区豆粕现货价格3000元/吨，较前日上涨120元/吨，现货基差M05+354，较前日上涨124。福建地区菜粕现货价格2140元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差RM05-132，较前日上涨22。
近期市场资讯，南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，维持南美大豆产量预期不变。预计2024/25年度巴西大豆产量为1.7亿吨，阿根廷大豆产量为5700万吨，均与一周前预测持平。
昨日豆粕期价震荡运行，从整体上来看，南美本季大豆播种已经基本完成，由于巴西地区降雨的持续，多家机构均对新季巴西大豆给出了接近1.7亿吨的产量预估，强烈的丰产预估给到了美豆价格较大的压力，带动国内豆粕价格同步偏弱运行，考虑到刚刚经历过北美大豆的丰产季，预计未来整体大豆供应格局将较为宽松。国内方面，巴西的丰产预期使得近期的升贴水连续下跌，拉低国内进口成本，较为悲观的市场情绪带动空头入场，带动国内豆粕价格偏弱运行。因此未来仍需对巴西产量和相关政策持续关注，预计豆粕价格仍将震荡运行。
期货方面，昨日收盘玉米2505合约2215元/吨，较前日下跌7元/吨，跌幅0.32%；玉米淀粉2503合约2493元/吨，较前日下跌9元/吨，跌幅0.36%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2010元/吨，较前日持平，现货基差为C05-205，较前日上涨7；吉林地区玉米淀粉现货价格2680元/吨，较前日持平，现货基差CS03+182，较前日上涨9。
近期市场资讯，巴西谷物出口商协会估计，2024年12月份巴西玉米出口量396万吨，一周前预估值359.5万吨。低于11月出口量487万吨，也低于去年12月的645.8万吨。如果获得确认，将是今年6月以来的最低月度出口量。ANEC预计2024年全年巴西玉米出口量3798万吨，低于2023年的创纪录出口量5556万吨。
昨日玉米期价窄幅震荡，现阶段，国内方面，供应端，东北地区市场价格持续下跌，基层农户以及贸易商悲观情绪蔓延，基层粮源上量增加，南北港口玉米库存已经达到历史同期高位。需求端，原料价格震荡下跌，导致深加工企业观望情绪浓厚，叠加利润可观，行业维持高开机率。饲料养殖企业按需补库为主，谨慎观望。政策方面，东北地区继续增加收储规模，可能对价格有一定支撑，但玉米质量问题是影响入库的关键，市场反应平平。近期重点关注新粮售粮节奏变化，以及各地国储收购状态等。预计12月份玉米市场价格将维持震荡偏弱运行。
期货方面，昨日收盘生猪 2501合约1435元/吨，较前交易日下跌200元/吨，跌幅1.37%。现货方面，河南地区外三元生猪价格15.64元/公斤，较前交易日下跌0.03元/公斤，现货基差 LH01+1245，较前交易日上涨170；江苏地区外三元生猪价格 16.02元/公斤，较前交易日下跌0.06元/公斤，现货基差LH01+1625，较前交易日上涨140；四川地区外三元生猪价格16.70元/公斤，较前交易日上涨0.06元/公斤，现货基差LH01+2305，较前交易日上涨260。
据农业农村部监测，12月12日“农产品批发价格200指数”为121.01，比昨天上升0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.15，比昨天上升0.08个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为23.14元/公斤，与昨天持平；牛肉60.10元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉59.19元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋10.19元/公斤，比昨天上升0.2%；白条鸡17.74元/公斤，比昨天下降0.5%。
昨日生猪期价偏弱震荡，综合来看，从能繁的数据可以推测出生猪的供应增长趋势可能会保持到25年二季度。但目前的消费情况不确定性较大，节日能够提供的消费增量属于对节后消费的透支并不能产生长期的支撑。另外，目前生猪的养殖利润仍处于高位，头均300到400的养殖利润在目前的养殖规模下仍有继续下降的空间，具体的下降幅度要参考饲料成本，近期饲料成本快速下滑对于生猪价格利空。从盘面可以看出市场对未来的猪价估值较低，如果猪价年后有较大的跌幅，受当前冻品库存较低的影响，可能会有一波冻品入库的需求，支撑猪价有所反弹，但整体猪价预计仍将维持震荡运行。
期货方面，昨日收盘鸡蛋 2501合约3681元/500 千克，较前交易日下跌29元，跌幅0.78%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.30元/斤，较前交易日持平，现货基差 JD01+619，较前交易日上涨29；山东地区鸡蛋现货价格4.61元/斤，较前交易日持平，现货基差 JD01+929，较前交易日上涨29；河北地区鸡蛋现货价格4.41元/斤，较前交易日持平，现货基差 JD01+729，较前交易日上涨29。
近期市场资讯，12月12日，全国生产环节库存为1.31天，较前交易日减少0.01天，流通环节库存为1.65天，较前交易日下跌0.01天。
昨日鸡蛋期价震荡运行。12月鸡蛋消费逐渐由淡季消费向着旺季消费转变，不断增加的市场需求支撑蛋价上行，市场对后市信心增加，预计本月现货价格震荡偏强运行，考虑到当前养殖成本不断降低，养殖利润丰厚，现货价格仍有回调的可能。短期来看，因鸡蛋期货主力2501合约交割后已临近春节，交割意义不大，盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。
期货方面，昨日收盘棉花2505合约13760元/吨，较前一日下跌5元/吨，跌幅0.04%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14765元/吨，较前一日下跌94元/吨，现货基差CF05+1005，较前一日下跌89元/吨。全国均价15085元/吨，较前一日下跌16元/吨，现货基差CF05+1325，较前一日下跌11元/吨。
近期市场资讯，截止到2024年12月11日，新疆地区皮棉累计加工总量503.7万吨，同比增幅19.05%。本统计期(12.5-12.11)新疆皮棉加工增量43.51万吨，环比减幅14.03%，大部分区域加工增速放缓。其中，北疆第八师和南疆阿克苏地区周度加工增量较上期减少1.2万左右，其次是北疆克拉玛依市和南疆巴州区域周度加工增量较上期减少0.7万吨左右，其余各地区加工增量较上期持平。据CAI公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比增长50%。截至2024年12月9日当周，印度棉花周度上市量20.5万吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量119.5万吨，同比增长25%。本周上市量继续大增，进入11月下旬后印度棉上市进度明显加快，累计同比也是超过去年。分地区来看，马邦、中央邦、卡纳塔克邦、特伦甘纳邦、安得拉邦、泰米尔纳德邦上市量均逐渐超过去年同期，仅古吉拉特邦和印度北部地区上市量同比下滑。
昨日郑棉期价窄幅震荡。国际方面，USDA上调全球棉花产量及期末库存，调整中性偏空。由于巴西的高产预期使得全球棉花产量仍维持高位，而全球疲软的需求并未明显改变，24/25年度全球棉花供需预期仍偏宽松，在缺乏方向性因素的情况下，国际棉价上行空间或将受到压制，关注美联储12月议息会议结果。国内方面，供应端，24/25年度国内新棉增产幅度超预期，当前加工量同比显著增加。国内收购成本逐渐固化，短期套保资金或持续压制盘面。需求端，伴随着旺季结束，下游需求呈现回落态势，纺织企业开工逐渐下滑，对原料逢低刚需采购为主。整体来看，当前国内仍处于供强需弱格局，棉价缺乏明显上行驱动，短期郑棉或将维持区间震荡走势。由于当前原料库存水平普遍不高，而春节放假时间较早，关注下游提前补货对于订单的提振。
期货方面，昨日收盘纸浆2501合约5804元/吨，较前一日下跌26元/吨，跌幅0.45%。现货方面，据卓创，山东地区“银星”针叶浆现货价格6250元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+446，较前一日上涨26。山东地区“月亮”针叶浆6200元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+396，较前一日上涨26。山东地区“马牌”针叶浆6200元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+396，较前一日上涨26。山东地区“北木”针叶浆现货价格6400元/吨，较前一日持平，现货基差sp01+596，较前一日上涨26。
近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格主流偏稳运行，局部地区现货市场价格小幅调整。上海期货交易所纸浆期货主力合约价格震荡下行，江浙沪、东北、河北、河南地区进口针叶浆现货市场部分牌号市场价格上涨20-70元/吨，与局部地区可流通货源紧缺，业者低价惜售有关；进口阔叶浆现货市场高价成交受阻，山东、广东地区部分牌号现货市场价格松动20-50元/吨；进口本色浆、进口化机浆现货市场供需两弱，现货市场价格区间整理。昨日非木浆局部市场偏弱整理。西南漂白竹浆板较上一工作日稳定，市场产销节奏平稳，但下游高价采浆偏谨慎；广西漂白甘蔗湿浆价格较上一工作日下调，货源供应稳定，下游采浆需求有限，浆市高价成交受限。
纸浆期价昨日偏弱整理。供应方面，今年海外新增阔叶浆产能较多，而针叶浆并无新增产能投产，供应压力相对较小，且受海外供应扰动影响，美金报价依旧坚挺，浆种价差因此拉大。国内下半年也有较多纸浆产能投产，整体供应压力较大。10月国内纸浆进口量持稳，今年总体进口压力不大，不过随着外需的走弱，进口端压力存在加大的可能性。需求方面，欧洲纸浆消费仍呈弱势，10月欧洲港口库存环比小幅下降，同比仍大幅增加。国内金九银十旺季基本落空，下游纸厂提价并不顺畅，纸价整体呈现下滑态势，纸厂盈利状况依旧处于低迷状态，出货不顺导致原料采购量减少，近期开工率也整体回落。不过下游存在减产减供现象，近期纸厂涨价函也频发，对浆价起到支撑作用。综合来看，当前多空因素交织，短期预计仍以区间震荡思路对待。如果后续海外库存进一步提高，而国内需求持续偏弱，后续价格中枢或有进一步下调的可能。
期货方面，截止前一日收盘，白糖2505合约收盘价6125元/吨，环比上涨62元/吨，涨幅1.02%。现货方面，据钢联数据，广西南宁地区白糖现货成交价6200元/吨，较前一日上涨50，现货基差SR05+75，较前一日下跌12。云南昆明地区白糖现货成交价6150元/吨，较前一日上涨30，现货基差SR05+25，较前一日下跌32。
近期市场资讯，12月12日，我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖其销售利润约为1283元/吨（关税配额内，15%关税）或-271元/吨（关税配额外，50%关税）；我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖其销售利润约822元/吨（关税配额内，15%关税）或-871元/吨（关税配额外，50%关税）。12月12日元阳糖厂、湾甸糖厂顺利开，12月10日盏西糖厂顺利开榨。截至目前不完全统计，2024/25榨季云南累计开榨糖厂数已达20家，同比增加8家;开榨糖厂计划设计产能合计6.38万吨/日，同比增加2.01万吨/日。据了解，云南12月中旬可能开榨5-7家。
昨日白糖期价延续反弹。国际方面，当前交易重心已从巴西转移至北半球，关注后续北半球开榨进度。12月之前北半球实质供应有限，若巴西后期出口快速回落，一季度之前食糖贸易流存在阶段性偏紧的可能性，预计对原糖价格形成支撑。不过北半球多数国家存增产预期，巴西下一榨季生产前景预期较好，持续上涨驱动不足。国内方面，国内增产预期稳定，当前广西已有接近9成的糖厂开榨，现货偏紧局面逐渐得到缓解，12月中旬之后将进入压榨高峰期，新糖供应量将大量增加，国内转宽松预期较为明确。不过据了解海关已向泰国发函，启动食品安全检查，在检查阶段或将暂停糖浆及预拌粉的进口，短期提振郑糖期价。但国内增产周期下，郑糖持续上涨空间预计受到压制。
期货方面，昨日收盘苹果2505合约8106元/吨，较前一日下跌41元/吨，跌幅0.50%。现货方面，据钢联数据，山东栖霞地区80# 商品果现货价格3.75元/斤，与前一日持平，现货基差AP05-610，较前一日上升40；陕西洛川地区70# 苹果现货价格3.75元/斤，与前一日持平，现货基差AP05-610，较前一日上升40。
近期市场资讯，产地富士苹果节日备货氛围清淡，备货零星开始包装，客商拿货积极性不高，产区成交倾向于高性价比货源，主流价格表现偏稳。陕西产区冷库交易冷清，客商寻货积极性一般，果农货源成交不快。山东产区整体走货一般，客商包装自存货源发市场为主，果农低价货源少量寻货，节日备货气氛不浓。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区奶油富士统货2.0元/斤附近，80#一二级片红果农一般货源3.1-3.2元/斤，果农货源70#小果1.5-1.7元/斤。
昨日苹果期价收跌，双旦备货陆续进行中，整体进度不快，客商调货积极性一般，短期关注双旦备货情况及下游消费情况。上周山东产区晚富士出库工作表现缓慢，库内交易不多，客商少量包装自存货源按需发货，调果农货数量有限。近期外贸备货放缓，目前仍以三级货源、一般通货及奶油富士出库为主，高价区货源基本不动。上周陕西产区出库整体不快，客商调货积极性仍显一般，出货集中在低价地区，挑选具有性价比的果农货源为主。库内寻货客商数量不多，少量客商包装自存货源发市场，个别库内包装略见多，但冷库交易量有限，以质论价为主。甘肃产区花牛出货有所放缓，晚富士庆阳产区性价比较高，客商调货相对积极，多以发市场为主，库内包装较多。山西产区客商数量较少，整体出货零星。辽宁产区走货尚可，瓦房店等地多以果农通货出库为主。广东三大市场早间到车辆较前周小幅增加，性价比合适的低价货源少量走货，高价货源走货缓慢。市场成交一般，中转库货源积压较多，两极货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货。上周苹果库内交易维持清淡，销区市场走货偏慢，批发商按需拿货，柑橘类水果上市后冲击苹果销售，苹果价格预期在大量备货之前维持稳定为主。后期重点关注销区柑橘类交易对苹果的影响，销区走货速度及库存变化，以及后期双节备货的需求情况。
期货方面，昨日收盘红枣2505合约9560元/吨，较前一日上涨85元/吨，涨幅0.90%。现货方面，据钢联数据，河北一级灰枣现货价格9元/公斤，与前一日持平，现货基差CJ05-560，较前一日下降90。
近期市场资讯，产区灰枣收购尾声，阿克苏、阿拉尔、和田地区出现降雪天气。阿克苏地区红枣主流成交价格参考4.00-5.20元/公斤，部分一般货成交价格略低；阿拉尔地区灰枣采购货源质量参差不齐，主流成交价格参考4.50-5.50元/公斤；喀什地区灰枣下树接近尾声，一般货成交价格在5.00-5.50元/公斤，质量不错的货价格在5.50-6.50元/公斤，麦盖提地区主流成交价格在5.00-6.00元/公斤，目前余货有限，好货价格坚挺，一般货客商采购意愿较低。河北崔尔庄红枣市场新货上市增多，受品质影响价格两极分化，好货价格偏强运行，下游按需采购。 广东如意坊市场到货7车，市场主流价格暂稳，含部分质量一般低价货，客商按需拿货，早市成交在2车左右。
红枣期价昨日收涨，产区收购接近尾声，余货不多，内地客商采购总量有所增加，销区市场不同等级货源价格悬殊，预计好货坚挺，中等货源维持稳定运行。2024年红枣下树已接近尾声，产区收购进展已有9成，市场对红枣丰产的预期较为一致，但枣果质量一般。前期受收购价格博弈叠加宏观利好政策频发的影响，红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。在基本面没有明显争议的情况下，期货价格近一月跟随宏观预期震荡回调，当前宏观预期影响较弱，市场的焦点回归基本面。距离2025年春节假期仅剩不到2个月，旺季季节性消费时间会缩短，因此红枣基本面改善预计有限，无明显上涨支撑，后市反弹力度预估有限，预计短期仍会宽幅震荡，关注后续反弹做空的机会。
2024年12月12日，沪深300期货(IF)成交1711.3亿元，较上一交易日增加23.28%；持仓金额3605.38亿元，较上一交易日增加9.03%；成交持仓比为0.47。中证500期货(IC)成交1294.58亿元，较上一交易日增加2.23%；持仓金额2970.27亿元，较上一交易日增加3.42%；成交持仓比为0.44。上证50(IH)成交532.26亿元，较上一交易日增加14.33%；持仓金额1006.69亿元，较上一交易日增加5.26%；成交持仓比为0.53。
2024年12月12日，2年期债(TS)成交820.0亿。